广发证券发布研报称，三大航一季度供需同比各增加7.4%/10.3%，客座率同比提升2.3个百分点至85.5%，较19年提升3.1个百分点。票价同比上升、五一预售数据亮眼，在高油价背景下航司主动压缩部分低效运力，带动供给端边际收缩，行业竞争格局持续向好。整体来看，需求保持韧性、假期热度较高，叠加运力收缩，行业供需边际改善，票价向好。板块自3月美伊冲突油价走高调整今，股价和估值处于相对低位，关注逆向布局机会。

　　广发证券主要观点如下：

　　据3月六家上市航司主要运营数据公告，六家上市航司3月总供给与总需求同比各增加10.8%/15.9%，约为19年同期的118.9%/124.8%;客座率同比提升3.8个百分点至86.9%，较19年同期提升4.1个百分点。分航线.9个百分点。国际线个百分点。地区线个百分点。

　　据一季度三大航主要运营数据公告，三大航一季度供需同比各增加7.4%/10.3%，客座率同比提升2.3个百分点至85.5%，较19年提升3.1个百分点。其中，国航Q1供需同比增加7.6%/13.7%，国内/国际客座率同比分别提升3.5/7.2个百分点至85.6%/83.6%。26Q1，国航/东航/南航整体客座率较2019年分别提升3.0/2.2/4.2个百分点。据一季度民营航司主要运营数据公告，春秋、吉祥与海航三家民营航司合计供需同比各增加4.5%/7.5%，其中国内线%，国际线合计供需同比分别变化-1.4%/+5.5%。分航司看，吉祥航空总供给与需求分别恢复至19年同期的147.2%/149.7%，春秋航空总供给与需求分别恢复至19年同期的166.5%/167.4%。

　　据民航管家数据，2026年夏秋航季换季过渡期国内航线月国内经济舱平均票价为688.1元，同比2025年增长5.3%;五一假期经济舱预售票价为979元，较2025年提升9.6%，较2019年同期提升24.2%。同时，燃油附加费上调已落地，自4月5日起国内航线元。整体来看，需求保持韧性、假期热度较高，叠加运力收缩，行业供需边际改善，票价向好。板块自3月美伊冲突油价走高调整今，股价和估值处于相对低位，关注逆向布局机会。首选中国国航、春秋航空、吉祥航空、海航控股、华夏航空。

　　关税政策具有不确定性、经济下行、安全事故、油价暴涨等。