华龙证券发布研报称，10月26日，小鹏汽车宣布其已于近日获批广州市智能网联汽车应用示范运营资格，可在广州全域开展L4级Robotaxi示范运营。行业迎来政策红利期，头部玩家已跑通单车盈利模型，关注具备自研能力的整车厂、技术商和供应链核心环节，维持行业“推荐”评级。

　　2026年8月25日，

　　Robotaxi已从技术演示进入真实订单阶段，国内头部玩家2026年加速车队拓展&订单获取。2026Q2小马智行Robotaxi乘客车费收入同比+849.3%，截至2026H1，Robotaxi车队规模达到1975辆，预计2026年底达3500辆，较年初的3000辆进一步上调。截至2026年7月底，文远知行全球Robotaxi车队规模达到1800辆，2026Q2国内Robotaxi单车单日完单量峰值28单，打车收入环比+140%。小马智行和文远知行均有单车盈利转正案例，小马智行分别在2025年11月和2026年2月于广州和深圳实现单车盈利转正;文远知行则在2025年于阿布扎比跑通单车盈利模型。Robotaxi竞争已跨过聚焦算法能力的可用阶段，转向车辆利用率、调度效率、服务成本和车队管理等运营维度。

　　首先，关注具备Robotaxi整车平台与全栈自研能力的整车厂，有望在整车业务之外打开技术授权、软件服务与生态合作的新增收入空间。其次，小马智行、文远知行等L4级别Robotaxi技术商有望凭借优秀的模型能力、累积的实车数据和丰富的运营经验，推动车队规模扩张，进一步跑通车队级&企业级盈利模型。再次，关注高端智驾&自动驾驶供应链核心环节。截至2026年9月，地平线征程系列智驾芯片累计量产突破1500万套、已与超40家车企品牌合作近500款车型定点。伴随L3/L4国标落地，智驾芯片、激光雷达、域控制器和线控底盘等核心零部件供应商有望迎来量价齐升。

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