AI 解读 本次财报业绩大幅超出市场预期，收入增速远超行业平均水平，商业化进展验证了大模型落地成效。公司主营业务说明 智谱是国内领先的通用大模型研发企业，专注于大模型基础研发与商业化落地，提供 GLM 系列大模型的云端部署、本地化部署及相关技术服务，在大模型编码、网络安全等领域已实现阶段性突破。2026 财年上半年财报亮点 实现营业收入 9.54 亿元，同比增长 399.7%，收入规模实现爆发式增长，收入结构完成核心置换，云端部署收入占比提升至 86.5%。 毛利达到 2.52 亿元，同比增长 163.7%，云端业务毛利率由负转正，整体毛利实现超 1.6 倍增长。 期内净亏损 20.71 亿元，同比收窄 12.1%，经调整净亏损率同比收窄 3.5 倍，规模效应逐步显现。 研发投入持续加大，研发开支达到 21.31 亿元，同比增长 33.6%，持续推进 GLM 系列模型技术迭代。业务商业化进展 收入结构完成置换：开放平台及 API 业务收入占比从去年同期 15.2% 提升至 86.5%，成为核心收入

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