在今年早些时候数家大型直接贷款基金突然限制投资者赎回后，财富管理机构仍在应对由此产生的冲击，并开始撤离私人信贷市场，同时加大对替代投资产品的寻找力度。

　　太平洋投资管理公司总裁克里斯蒂安·斯特拉克周二在接受时表示：“对直接贷款型私人信贷替代产品的需求正在大幅增加，尤其是因为财富管理分销机构已经不愿、也无法再销售面向散户投资者的直接贷款型私人信贷产品。”

　　今年第一季度，在市场对部分私人信贷基金持有大量受到人工智能威胁的软件企业敞口的担忧急剧升温后，全球一些规模最大的私人信贷管理机构被迫阻止投资者从被称为商业发展公司的半流动性私人信贷基金中提取资金。据媒体估算以及Robert A. Stanger & Co于7月份公布的数据，超过145亿美元的投资者资金目前被困在十多只基金中。

　　斯特拉克表示，许多投资者仍在等待资金返还，而且他们可能还需要等待一段时间才能拿回资金。他表示：“大多数BDC目前都有相当于管理资产规模约15%的赎回排队资金，而这需要几个季度才能消化完毕。”

　　Pimco管理资产规模达到2.26万亿美元，是全球最大的信贷投资者之一。该公司的多名高管近期对规模达1.8万亿美元的私人信贷行业的基本健康状况表达了担忧。近几个月来，该行业的承销标准和资产质量一直受到监管机构的密切审查。

　　一些财富管理机构目前正在改变用于描述投资私人信贷和私募股权基金的措辞，将“半流动性”一词替代“有条件流动性”或“定期流动性”等定义，以便让投资者更好地为未来可能出现的赎回危机做好准备。在这种情况下，投资者的资金可能会因为赎回限制而被锁定。

　　斯特拉克还指出，一些BDC中积压着大量问题贷款，尤其是将于2027年和2028年到期的软件行业贷款。未来几年，软件行业将面临巨大的再融资挑战。根据标普全球市场情报的估算，2028年和2029年将分别有总额达3860亿美元的银团贷款到期。

　　斯特拉克表示：“这个行业未来几年都将不得不处理这些问题贷款。”他预计，在同一时期内，违约率将维持在较高水平，“这将使投资者在相当长的一段时间内继续对这一领域持观望态度”。

　　斯特拉克还表示，公开交易的非投资级银行贷款所提供的回报率往往高于一些私人信贷管理机构提供的收益率，而Pimco正在与更多银行和非银行机构合作，为客户收购这类资产。他指出：“如果你是一名散户投资者、或者任何类型的投资者，那么从缺乏流动性的资产中退出，转而在流动性更高的资产中获得更高收益，这完全是理性的。”与此同时，Pimco仍然积极投资于一些最大私人信贷机构发行的公开市场债务，其中包括Blue Owl Capital Inc.。

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