周一，日元大幅上涨引发日本股市抛售，但日元汇率未能突破许多企业用于制定盈利预测的关键水平，为股市反弹留出空间。目前日元汇率距离1美元兑151.49日元这一关口仍有约5日元的空间。该汇率是日本央行调研超800家企业得出的加权平均预期值。策略师表示，这一缓冲区间应能限制汇率波动对出口企业盈利造成的冲击，从而为这些公司公布业绩后股价上涨留出空间。

　　大和证券首席策略师坪井裕吾表示：“除非日元兑美元汇率进一步升至150日元附近，否则企业盈利预期下调的风险应该不大。”他指出，尽管日元升值空间的不确定性给股市带来了压力，“但从基本面来看，日元目前的升值幅度不会对企业盈利造成损害。”

　　受美日联合干预后日元大幅上涨的影响，日本基准东证指数下跌1.1%。通常日元走强不利于日本股市，但近几个月日股与日元之间的相关性已经弱化，投资者目光更多聚焦 AI 主线。市场也愈发认为，日元走弱带来的盈利提振效应，难以抵消其推升通胀、抑制外资买入的负面影响。

　　7月就曾上演这种行情背离：当时日元兑美元跌至近40年低位，然而受AI板块大跌拖累，日本股市依旧承压。

　　东京信金资产管理公司高级基金经理藤原直树表示：“日本股市最初上涨并非单纯依靠日元贬值驱动。”他指出，只要汇率维持在企业预期水平附近，就不太可能拖累盈利，汽车制造商在公布财报时可能会迎来情绪的“重置”。

　　尽管如此，短期内日元汇率剧烈波动可能继续压制市场情绪，因为日本和美国之间的协调加剧了进一步干预的风险。

　　野村证券策略师泽田真纪表示，随着日元贬值带来的好处持续存在，以及美国关税带来的同比影响逐步消退，出口企业盈利有望同比改善。她表示：“此前因日元升值而被抛售的个股，有望在财报披露后重新吸引买盘。”

　　截至发稿，日元汇率约为156.96日元兑1美元。美日联合干预消息叠加官员喊话，推动日元在上周五迅速走强至157.57，并在本周一早盘一度触及155.23，为5月初以来的最高水平。

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