国泰海通发布研报称，保险三季度基数或影响负债端短期增速表现，长期看预计居民保险储蓄需求旺盛推动，上市险企负债端延续稳健增长趋势。该行预计上市险企半年度业绩及分红预期将成为市场短期的关注点，长期估值中枢仍受利率以及资负匹配水平影响，当前股价所隐含的十年期国债收益率显著低于实际国债收益率水平，建议关注保险股估值修复机会，维持行业“增持”评级。

　　事件：7月20日，保险行业协会组织召开人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会2026年二季度例会，研究认为当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.94%。

　　根据金融监管总局

　　1)26年7月保险行业协会公布最新一期预定利率研究值为1.94%，较26年4月的1.93%提升1bp。2)截至2026年7月21日，10年期国债收益率1.74%，10Y国债250日均线日均线企稳回升。参考当前人身险产品预定利率上限以及预定利率调整规则，若后续研究值持续两个季度低于1.75%则将触发预定利率调降机制。该行预计若市场利率相对平稳，短期内不会触发预定利率再次下调。

　　负债端看，考虑到近三年人身险普通型产品预定利率最高值已持续调降至2.0%，叠加浮动收益型产品转型，预计新单刚性负债成本下降逐步带动存量负债成本改善;资产端看，长端利率企稳叠加保险公司优化资产配置结构增配优质权益资产，利好稳定投资收益率。该行认为利率仍是影响保险资负经营及保险股估值的核心因素。