据港交所3月31日披露，TOP TOY International Group Limited向港交所主板提交上市申请书，摩根大通、瑞银为其联席保荐人。这是该公司第二次递表港交所，此前曾于2025年9月26日递交过上市申请。

　　
 

　　公司简介

　　招股书显示，TOP TOY为中国规模最大、增速最快的潮玩集合品牌。公司以IP价值最大化为核心，构建了一个覆盖产业价值链所有关键环节的一体化平台，产品矩阵涵盖手办、 3D拼装模型及搪胶毛绒等。

　　报告期内，公司收入大部分来自于中国内地。2025年，公司于中国内地实现GMV人民币42亿元，其中自研产品收入占比超55%，为中国潮玩集合品牌中最高。

　　公司的IP组合依托于开发自有IP、吸引知名IP合作的能力。根据弗若斯特沙利文，2023年至2025年，公司的GMV复合年增长率超过50%，是中国增长最快的潮玩集合品牌。

　　通过多元化的IP战略，公司打造了丰富且优质的IP资源池，构建了涵盖自有IP、授权IP及他牌IP的多层次且持续拓展的IP矩阵。通过不断推出自有IP及与三丽鸥、迪士尼及蜡笔小新等知名方合作，以满足所有消费群体的多样化需求。

　　公司产品的核心是自研产品，基于公司的自有IP以及与知名IP授权合作。此外，公司通过供应商协议直接采购产品以丰富产品种类。该等产品为直接销售，或与已有所需IP授权的供应商共创。

　　公司的客户主要包括TOP TOY合伙人、经销商及消费者。截至2023年、2024年及2025年12月31日止年度，各期间来自前五大客户的收入分别占公司各期间。

　　财务资料

　　于2023年度、2024年度、2025年度，公司实现收入分别约为14.61亿元、19.09亿元、35.87亿元人民币。

　　于2023年度、2024年度、2025年度，公司录得年度利润分别为2.12亿元、2.94亿元、1.01亿元人民币。

　　
 

　　
 

　　2023年度、2024年度及2025年度，公司毛利率分别为31.4%、32.7%及32.1%。

　　
 

　　行业概览

　　泛娱乐商品行业是指以IP为核心、围绕实物商品展开的一系列产业。全球泛娱乐商品行业的市场规模由2020年的498亿美元增长至2025年的1,065亿美元，复合年增长率达16.4%。

　　展望未来，该行业预计将受益于IP全球化的持续推进、品类拓展的不断深化及在多元化客户群体中更深层次的市场渗透，预计到2030年市场规模将达到3,148亿美元，2026年至2030年复合年增长率达20.5%。

　　中国是增长最快、最具活力的市场之一，中国泛娱乐商品产业在全球市场中的占比由2020年的11.5%增长至 2025年的16.9%。展望未来，随着本土IP持续崛起以及电商和沉浸式零售的创新不断深化，预计到2030年，中国泛娱乐商品产业在全球市场的占比将达到20.8%。

　　
 

　　潮玩指具有高收藏价值的玩具，按产品类别划分，潮玩可分为手办、3D拼装模型、搪胶毛绒等。中国潮玩行业呈现快速增长态势，零售额由2020年的人民币249亿元跃升至2025 年的人民币875亿元，实现28.6%的强劲复合年增长率。

　　随着IP渗透至多元化产品领域，消费者体验也逐渐演变为沉浸式、多感官的互动体验。该行业预计将由2026年的人民币1,264亿元增长至2030年的人民币3,310 亿元，实现27.2%的复合年增长率。

　　搪胶毛绒和手办是核心增长板块。搪胶毛绒的增长主要得益于其在日常生活场景中的情感共鸣和3D拼装模型仍将作为中国潮玩产业的主流品类，该等产品通常具有高水平的创意和重玩价值，因此在未来潮玩行业中，3D拼装模型仍将保持其核心市场地位。因此，按零售额计，搪胶毛绒在中国潮玩行业的市场份额预计将由2025年的20.0%增长至2030年的41.7%。

　　
 

　　按2025年的GMV计，中国潮玩行业的市场规模达人民币875亿元。按GMV计，中国潮玩行业前五大潮玩零售商的市场份额合计达32.5%，呈现相对分散的市场格局。其中，集团2025年在中国的GMV达人民币42亿元，在中国潮玩行业排名第二，市场份额为4.8%。

　　在中国潮玩行业按GMV计的前五大潮玩零售商中，按2020年至2025年复合年增长率计，集团在GMV增幅及门店数量增幅方面均位居中国首位。

　　
 

　　董事会资料

　　公司董事会由7名董事组成，包括2名执行董事、2名非执行董事及3名独立非执行董事。

　　
 

　　
 

　　股权架构

　　截至2026年3月22日，名创优品于880,000,000股股份中拥有权益，占公司已发行股本总额的约86.9%。

　　叶先生和杨云云女士通过若干离岸持股工具、 YGF MC Limited、 YGF Development Limited、 YGF MN Limited 、 YY Capital Ltd. 、 YYY MC Limited及 YYY Development Limited )于 合 共 789,541,061股名创优品普通股中拥有权益并控制该等股份，约占名创优品已发行股份总数的63.7%。

　　因此，叶先生、杨女士、Mini Investment、YGF MC、YGF Development、YGF MN、YY Capital、YYY MC及YYY Development将于公司编撰后被视为公司控股股东，并连同名创优品构成公司的一组控股股东。

　　
 

　　中介团队

　　联席保荐人：UBS Securities Hong Kong Limited，J.P. Morgan Securities Limited

　　公司的法律顾问：有关香港及美国法律：世达国际律师事务所；有关中国法律：君合律师事务所；有关开曼群岛法律：迈普达律师事务所有限法律责任合伙

　　联席保荐人的法律顾问：有关香港及美国法律：高伟绅律师行；有关中国法律：金杜律师事务所

　　申报会计师及独立核数师：毕马威会计师事务所

　　行业顾问：弗若斯特沙利文咨询有限公司上海分公司

　　合规顾问：新百利融资有限公司