AI 解读 本季亚马逊整体营收和每股收益略低于市场预期，但营业利润、营业利润率及 AWS 云业务增速超出分析师预期，AWS 年化收入运行率达 1840 亿美元。公司与本次业绩概览 亚马逊是全球领先的电商零售与云计算科技巨头，业务涵盖北美在线零售、国际零售、AWS 云服务三大板块，同时布局广告、订阅服务、自研芯片、自动驾驶及低轨卫星等新业务。2026 财年第三季度，公司实现净销售额 2019.44 亿美元，同比增长 12%；营业利润达 280.76 亿美元，营业利润率 13.9%，创下公司历史最高营业利润率纪录；归属于普通股股东净利润 206.85 亿美元，同比小幅下降 2%，主要受去年同期 Anthropic 投资大额税前非经营性收益的高基数影响。分业务业绩亮点 北美业务：第三季度净销售额 1128.52 亿美元，同比增长 6%；营业利润 87.23 亿美元，同比增长 82%。营业利润率达到 7.7%，高于去年同期的 4.5%。 国际业务：净销售额 431.08 亿美元，同比增长 5%，剔除汇率影响后增长 8%；营业利润 15.80 亿美元，同比增长 32%。 AWS 云计算业务：净销售额 459.84 亿美元，同比增长约 39.3%，创近五年来最快增速，年化收入运行率达到约 1840 亿美元。营业利润 177.73 亿美元，同比增长 55%，营业利润率约 38.7%。人工智能及云基础设施需求推动业务扩张。现金流与资本开支情况 截至 2026 年 9 月 30 日的过去 12 个月，亚马逊经营活动现金流达到 1683 亿美元，同比增长 29%。 同期自由现金流由上年同期净流入 147.88 亿美元转为净流出 423.57 亿美元，同比减少 571.45 亿美元。 公司表示，过去 12 个月资本支出净额同比增加约 948 亿美元，主要反映人工智能基础设施领域的投资。 亚马逊继续预计 2026 年全年现金资本开支约为 2200 亿美元。下一季度业绩指引 预计 2026 财年第四季度净销售额区间为 2400 亿美元至 2470 亿美元，同比增速区间为 12%~16%。 预计第四季度营业利润区间为 285 亿美元至 335 亿美元。投资价值评估 当前公司零售业务持续提升市场份额与利润率，AWS 在 AI 云服务需求驱动下重回高速增长通道，长期成长逻辑清晰；但短期高资本开支投入导致自由现金流转负，需持续关注 AI 投入的长期回报兑现节奏。

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