花旗周三重申对白银的强烈看涨立场，预计未来6至12个月内银价有望升至每盎司90美元，驱动力来自投资需求接替趋于疲软的工业用银，而前提是霍尔木兹海峡危机最终降级，以及美联储立场转向温和。

　　该行在研报中指出：“我们预计白银将继续跟随黄金走势，且具备高贝塔特性，使其成为霍尔木兹海峡问题快速解决情景下的理想上行品种。”花旗同时强调，投资资金流向将主导银价趋势，因为太阳能装机需求正面临结构性放缓——一方面由于电池片薄片化节约用银，另一方面背接触电池技术加速普及，进一步压低单位耗银量。

　　尽管白银近期承受宏观逆风，包括实际收益率走高和美元强势，但花旗的基本情景是地缘紧张局势将逐步缓和，时间窗口可能“最早在9月至12月”。该行还预计，全球白银市场将在2027年前持续处于供需赤字状态，得益于人工智能、5G基础设施和电动汽车领域的刚性需求;与此同时，背接触电池的市占率有望在2028年前后跃升为主导性太阳能技术，这一转变将深刻重塑白银的工业需求结构。

　　周三盘中，黄金和白银期货双双上扬，主因美国7月通胀数据温和。劳工部数据显示，7月消费者价格指数同比上涨3.4%，环比微升0.1%，均符合市场预期;此前6月CPI环比曾下降0.4%。该数据降低了市场对9月加息的押注。

　　马雷克斯分析师爱德华·梅尔在报告中表示：“CPI数据令人鼓舞。虽然环比高于上月，但与预期一致，叠加美元走弱和技术面支撑，黄金借势走高。”芝商所FedWatch工具显示，交易员目前定价美联储9月加息概率为40%，低于数据公布前的46%。

　　具体行情方面，纽约商品交易所近月黄金期货收涨0.6%，报每盎司4,408.90美元，录得连续第四日上涨并创下6月4日以来最高结算价;近月白银期货上涨1.2%，收于每盎司65.555美元，为近11个交易日中第八日收涨，且创下6月18日以来最佳结算水平。

　　整体来看，花旗认为白银兼具黄金的避险属性和更高的价格弹性，若地缘与货币政策环境如预期转暖，银价有望走出独立上行行情;但投资者也需警惕太阳能技术变迁对长期需求结构的潜在冲击。

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