美联储本周将迎来6月FOMC会议，此次决议或将成为关键转折点，美联储或删除政策日本央行预计在6月16日加息。澳大利亚央行2026年以来已加息两次。

　　为避免美元走弱、长端利率飙升，美联储很可能不得不删除政策

　　3月点阵图显示隔夜利率中值为3.4%，本周会议大概率上修，尤其考虑到市场已定价更高利率：12月联邦基金期货合约交易于3.8%附近。2027年中值同样面临上调，当前联邦基金期货为3.9%;2028年中值则被市场推至4.05%。

　　此外，美联储可能上修整体及核心PCE通胀预测，同时下修失业率预期，将政策重心从支持就业市场转向抑制通胀。

　　核心PCE指标同样如此——3个月、6个月及同比增速均明显上移。事实上，核心PCE读数较核心CPI更为火热：3个月与6个月年化均约3.8%，远高于2%的目标。

　　这并非简单由油价驱动整体通胀高企，一旦油价回落核心通胀便会显著下降。剔除特定分项后的“截尾均值PCE”目前虽有所背离，但通常滞后于核心PCE。2021年核心通胀上行以及2022年下行时，截尾均值PCE均存在滞后。因此，未来几个月截尾均值PCE读数大概率走高。

　　此外，随着近几个月就业市场显现企稳迹象，美联储不再需要主要关注就业疲弱，可将注意力转回通胀。截至4月底，职位空缺数已超过失业人数，该比率自2025年5月以来首次高于1。

　　同时，劳工统计局、ADP及Revelio Labs等三个数据

　　这并不意味着美联储应激进加息，而是表明美联储应开始释放信号：降息周期已经结束，下一个重大政策动作将是加息。

　　新任美联储主席凯文·沃什将在新闻发布会上传递这一信息，然而这是一项高风险平衡术，此前鲍威尔花费多年才掌握。措辞过鸽，美元可能走弱，债券市场震荡;措辞过鹰，则可能触怒提名他的现任政府。

　　美联储的信誉以及锚定通胀预期的必要性均悬于一线。若想两者兼得，美联储可能别无选择，只能开始让市场为“下一步不是降息而是加息”做好准备。