最近几周，美债收益率持续上升“吓坏”了全球市场。本周随着美债收益率的逐步回落，10年期美国国债收益率跌至1.41%以下，市场情绪再度发生转变。

　　昨日，美股三大指数集体收低，截至今日凌晨收盘，道指跌0.46%，纳指跌1.69%，标普500指数跌0.81%。

　　而现货黄金则在一片看跌声中触底反弹，收涨0.77%，此前曾跌至1707.95美元，为6月15日以来的最低水平，主要是受到美债收益率下跌的支撑。目前现货黄金在1733美元附近徘徊。

　　美国十年期国债收益率反映的是市场对未来经济和通胀的预期，美国名义国债和通胀保值国债的利率在最近一个多月都出现了大幅上升。可见投资者正纷纷撤出美国债券市场，而两者之差即通胀预期，其实在同期并无太大变化。

　　在本轮美债上行期间，美联储鲍威尔的言论一直是偏的。从鲍威尔在的证词来看，未来美债利率的上行应该是温和的，且美联储不会先于市场预期收紧流动性，短期内对于黄金最大的影响因素已经过去。

　　分析师普遍认为本轮美债收益率的走势可能接近尾声，首先是投资者们对近期债券市场的动荡有了心理准备，看看这两周全热议美债就知道。其次是，收益率大涨的一大因素是对通胀的担忧——目前原油等大商品已从高点回落，就拿布伦特原油来说，目前已回落至62.42美元左右。

　　第一个，口头干预就不用说了，上周开始，美联储官员就轮番出场安抚市场。不过，接下来美联储主要让市场放下对加息的担忧，而不是纠结收益率上涨的问题上。

　　美债动荡使长期国债收益率飙升，这引起了人们猜测美联储可能会寻求恢复扭曲行动，以便重新确立对收益率曲线两端利率的更严格控制。

　　美联储上一次扭曲操作是在2011年，当时央行决定出售短期美债，转而持有长期国债，以通过降低长期借贷成本刺激经济复苏。

　　对于黄金市场而言，这可能对多头不利，因为2011年9月21日的利率决议中宣布将推出价值4000亿美元的扭曲操作，当周金价大幅下跌，从1816附近一度跌到了1532附近，周跌幅约8.56%，几乎是当时的历史最大单周跌幅。下一次利率决议在3月18日，如果美联储采取类似的操作，投资者需要提防金价大幅下跌的可能性。

　　除此之外，今日拜登的1.9万亿美元刺激案将继续在推进，投票可能在周四进行，这对金价仍有一定的支撑。但是，在拜登上台后，美国疫苗接种的速度明显加快，新增病例数不断下降，这也成为美元目前得以稳住跌势的最大支撑，不过对黄金而言利空。还有黄金ETF的规模不断缩水也预示着金价将面临更大的麻烦。

　　ADP在1月份的报告指出，美国劳动力市场继续缓慢复苏，1月建筑业就业人数增加1.8万人，去年12月增加0.3万人；1月制造业就业人数增加0.1万人，去年12月减少2.1万人；1月贸易/运输/公用事业就业人数增加1.6万人，去年12月减少5万人。

　　尽管黄金市场情绪已极为悲观，但短期内不太可能扭转。投资者需要密切关注美国国债收益率，因为市场在未来可能加息的时间方面似乎与美联储有不同看法。

　　花旗将2021年平均金价预期从1900美元下调至1800美元。高盛大商品研究预计2021年金价将达到1977美元，2022年为2000美元；预计2021年和2022年银价将达到30美元。返回，