随着投资者大幅削减股票仓位、市场波动压力有所缓解，巴克莱交易部门自今年3月中旬以来首次转为战术性看多美股。该行认为，近期市场抛售已为美股短期反弹创造了有利条件。根据过去十年的历史数据分析，标普500指数在相关买入信号出现后的两个月内平均上涨约8%。

　　巴克莱的市场择时指标最新发出了股票买入信号。自5月下旬以来，该指标大部分时间处于避险模式，而此次也是自3月中旬伊朗战争爆发以来，该模型首次显示美股具备有利的上涨条件。据巴克莱交易员透露，该指标在过去十年中的历史预测成功率高达95%。

　　过去两周，美股市场经历了尤为艰难的时期。投资者不仅面临美国国内政治局势变化带来的不确定性，还需要应对人工智能投资前景日益升温的担忧。

　　上周，随着民主党在美国中期选举中取得全面胜利，市场对AI相关投资前景的担忧进一步加剧，美股创下自2025年4月以来的最大单周跌幅。本周，英伟达管理层变动又为市场增添了新的不确定性，令投资者持续保持警惕，并使此前高度依赖少数大型科技股推动上涨的美股市场进一步承压。

　　不过，巴克莱强调，此次看多美股主要基于短期交易机会，而非对市场基本面前景的重新评估。巴克莱全球股票战术策略主管Alex Altmann在发给客户的报告中表示：“我们充分意识到当前市场环境所面临的挑战。此次观点完全基于对战术性反弹的预期，目前尚不意味着我们对过去几个月讨论的任何市场不利因素的判断发生了根本性变化。正是这些因素令我们自5月下旬以来一直保持谨慎。”

　　巴克莱此次发出看涨信号的主要依据，在于近期投资者仓位经历了显著调整，尤其是依赖技术指标而非基本面因素进行交易的系统化投资策略。

　　该行数据显示，商品交易顾问基金的股票风险敞口已降至第8百分位，而另一类颇受欢迎的投资策略——波动率控制基金，其股票风险敞口更是降至第1百分位。

　　波动率控制基金通常会在市场波动率上升时减持股票，以维持既定的风险水平。上周，被称为华尔街“恐慌指数”的芝加哥期权交易所波动率指数一度飙升至28，促使相关基金进一步削减股票仓位。

　　随着这些系统化投资策略的股票仓位降至极低水平，一旦市场波动率回落，相关资金重新增持股票，便可能为美股反弹提供动力。

　　季节性因素也可能为美股短期上涨提供额外支撑。巴克莱指出，11月历来是美股表现较为强劲的月份之一。过去十年，标普500指数在11月的平均涨幅达到4%。

　　不过，该行也提醒，在经历了一段艰难的投资时期后，随着年底临近，部分基金经理可能不愿再大幅增加风险敞口。数据显示，整体对冲基金的股票多头风险敞口已降至过去一年中的第7百分位，反映出机构投资者的股票仓位处于相对较低水平。

　　其他市场指标也显示，此前过度乐观的投资情绪已在近期抛售中得到一定程度的消化。尽管散户投资者近期仍在买入股票，但巴克莱用于衡量股市亢奋情绪的指标目前仍处于低位。

　　值得注意的是，巴克莱并不打算长期维持此次战术性看多立场。该行表示，如果市场在短期内实现预期涨幅的约三分之二，即标普500指数在11月上涨5%至6%，便会考虑退出相关看涨头寸。

　　Altmann指出，传统上出现在年底的“圣诞老人行情”，近年来已越来越多地提前至11月。这意味着，即使美股在本月迎来一轮反弹，进入12月后仍可能重新面临下行压力。届时，年底市场流动性下降，以及围绕美联储货币政策的不确定性，都可能再次对股市构成拖累。

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