一方面，新鲜零食崛起，短保、现制击中了年轻消费群体对健康解馋的需求；另一方面，量贩零食品牌纷纷向全品类硬折扣进化。
然而，零售领域，新鲜、好价、利润，不易兼得。新鲜意味着损耗，好价压缩毛利，想要维持盈利水平，对运营效率有较高要求。
8月28日，百果园发布中期业绩公告。上半年，收入约人民币50.1亿元，同比增长约14.5%；归母净利润约人民币0.3亿元，2025年同期亏损3.42亿元，由亏转盈；全口径门店同比增加53%家至6709家，回归可持续扩张。收入、利润、开店同步向上，业绩拐点确立。
值得注意的是，这份成绩单是对资本市场的“低调交卷”。此前业绩预告给出收入增速不少于7%、归母净利润不少于2000万元的指引，而实际半年集团整体收入与利润均显著超预期兑现。“扭亏为盈”，是百果园历经两年主动战略调整后的“底盘显现”。
水果是生鲜，每一分钟都在与生命竞争。采摘时机、仓储温度、运输损耗、货架期，任何一个环节出问题，好水果就变成坏生意。
难得的是，百果园的增长发生在提纯经营质量之后，而非追求规模的扩张。过去几年，百果园经历了一轮主动的低效门店出清，如今盘整已完成。
门店经营质量持续改善。截至二季度末，会员规模突破9770万，线%，单店模型与会员复购持续深化。
一是数字化与AI科技的深度应用，智能订货与门店诊断覆盖全部门店，但研发费用同比下降约17%；
二是供应链与冷链履约的硬实力，超20年全球水果供应链、29个全国冷链仓、56个招牌果品类品牌；
四是鲜果控货控损能力，从采摘时机、仓储温度到货架期管理，每一个节点都做深做透。正是这些底盘能力的集中显现，让百果园得以在稳固鲜果基本盘的同时，向多业态零售、B2B平台业务及大B小B赋能全面演进。
比如，麦肯锡资深顾问在
过去两年，量贩零食靠低价和规模快速跑马圈地，但硬折扣零食赛道趋于稳定后，消费者，尤其是年轻群体的诉求从低价解馋转向健康、新鲜、体验。
据浙商证券研报，2020年至2025年，中国新鲜零食市场规模从不足50亿元增长至180亿元，年均复合增长率超过40%，预计2026年将大幅增长至400亿至500亿元。
鲜果是生鲜中最难管理的品类之一，而百果园深耕了二十多年，形成四大核心优势：超20年全球水果供应链、千店生鲜控损经验、29个全国冷链仓、7大区域本土品牌。
一方面，品类扩张，从水果品类品牌，到果蔬品类品牌，再到果蔬及衍生加工品类品牌，将沉淀多年的种植、品控、保鲜、渠道与资本能力，系统性输出给每一个单品类品牌。
另一方面，渠道扩展，新业态不改老店，但两种业态共用一套能力。采用标准和灵动，实现标准化与本地化的平衡。
根据公司公告，2026年上半年已携手七个本地品牌探索新业态及新店型，包括水果+零食和社区新鲜零售门店等类型。
7月，首家创新综合店在深圳开业，业态定位从买水果延伸至一站式健康生活解决方案，目标将非鲜果销售占比提升至40%左右。
B2B平台般果上半年GMV达14.01亿元，同比增长约22%，；在全面开放供应链2B业务方面，面向零食店、便利店、餐饮、茶饮、福利集采等业态，公司提供从差异化产品开发、低成本履约到全流程运营带教的三层赋能体系。
这意味着，百果园的供应链能力不再只服务于自有门店，而是开始向全行业开放，从自营闭环走向平台化输出。
每一轮零售业态的爆发，都发生在经济周期的拐角。比如，二战后德国经济重建，催生了硬折扣的鼻祖奥乐齐。低毛利、精简SKU、极致供应链效率，征服了欧洲市场。
国泰海通证券研报显示，中国泛硬折扣模式在食杂零售中的渗透率仅为8%，远低于德国的42%和日本的31%，未来三年复合增长率达23%。
但有一个缺口始终存在。距离社区最近的最后一公里，如何在人流高度依赖社区的中小店型中实现鲜食的规模经济?
第二条曲线是果业生态科技与品类品牌孵化，将农业科技、信息科技与产业孵化纳入更长周期的价值版图。
第三条曲线则是将供应链能力输出给全行业，零食店、便利店、餐饮、茶饮、福利集采，任何需要水果的业态都是潜在客户。
当前，百果园仍处于市场传统零售商的估值认知中，破净状态与业绩的根本性反转形成明显背离。但此次业绩的超预期兑现正是公司逐步建立资本市场信任的关键一步：不讲故事，先交答卷；不追求喧嚣，用可验证的数据证明战略的有效性。随着AI提效持续兑现为净利率改善、新业态与B2B业务贡献增量收入，市场有望从纯零售估值切换至零售+科技+供应链服务的多元化估值视角。
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