过去一年，随着投资者押注半导体将在全球 AI 基础设施建设中扮演核心角色，芯片股迎来了一轮强劲上涨。

　　上周接受 CNBC 时，多位 AI 行业高管对此表示并不认同。他们认为，尽管企业如今在 AI 使用成本方面变得更加谨慎，但整体需求依然十分旺盛，并没有放缓迹象。

　　他认为，目前真正限制 AI 发展的只有能源供应。“随着智能水平不断提升，能够创造的经济价值几乎是无限的，几乎所有行业都能从中受益。”基辛格表示。

　　近期芯片股波动背后有多个原因。其中之一是 Meta 宣布将出售多余的 AI 算力。虽然这一消息推动 Meta 股价上涨，但也让市场开始担忧，整个行业是否已经出现算力过剩。

　　另一方面，全球存储芯片巨头三星电子本周预计利润将大幅增长，但股价却出现下跌。由于过去一年三星股价累计上涨超过 360%，市场开始质疑其未来还有多大上涨空间。

　　AI 云计算公司 Nebius 首席营收官马克 · 博罗季茨基表示：“我们目前经历的需求非常惊人，需求远远超过我们的供给能力，而且这种情况已经持续了相当长时间。”Nebius 正利用英伟达 GPU 建设 AI 数据中心。

　　AI 芯片公司 Cerebras Systems 首席执行官安德鲁 · 费尔德曼认为，Meta 和 xAI 出租闲置算力只是个别案例。他说：“从整个行业来看，算力需求远远超过可用产能，我们缺少数据中心，也缺少很多支撑 AI 算力所需的关键资源。”今年早些时候上市的 Cerebras 是众多挑战英伟达数据中心地位的新兴 AI 芯片公司之一。

　　另一家韩国 AI 芯片初创公司 Rebellions也表示，市场需求依旧十分强劲。Rebellions CEO 朴成允表示：“AI 基础设施建设的势头依然非常强。”

　　他认为，Meta 和 xAI 的举动并不意味着大型云服务商已经过度投资 AI 基础设施。

　　与此同时，数据中心光通信设备厂商 Lumentum 表示，其产品未来五年的产能已经全部售罄。Lumentum CEO 迈克尔 · 赫尔斯顿表示：“我们正尽可能扩大产能，以满足未来五年的市场需求。”

　　过去一年，Lumentum 股价累计上涨约 600%，成为 AI 数据中心建设热潮的重要受益者之一。

　　此前，企业曾流行所谓的“Tokenmaxxing”—— 鼓励员工尽可能多地使用 AI，即使使用成本很高也无所谓。当时主要使用的是 OpenAI、Anthropic 等头部 AI 公司提供的大模型。

　　尤其是在 DeepSeek、阿里巴巴等公司推出成本更低的开源模型后，OpenAI、Anthropic 等前沿大模型高昂的使用成本越来越受到企业关注。

　　Nebius 的博罗季茨基表示，“Tokenmaxxing”只有在能够真正带来投资回报时才有意义。他说，企业 CFO开始控制 AI 开支，并不是为了削减预算，而是希望把钱花在真正能够创造价值的地方。

　　“企业现在正进入更加理性的阶段。这几乎发生在每一次技术浪潮中，而这种理性化并不会削弱 AI 的长期需求。”

　　虽然 OpenAI 等公司的前沿模型仍然性能最强，但 DeepSeek、阿里巴巴等开源模型已经在许多任务上接近其表现，而且成本更低。

　　Cerebras CEO 费尔德曼表示，未来不同类型的 AI 工作负载将交给不同模型完成。例如，最复杂的问题仍然交由最先进的大模型处理，而一些较为简单的任务，则会转向成本更低、效率更高的模型。

　　他认为，随着企业越来越熟悉 AI 的部署方式，不同模型将像不同类型的交通工具一样，各自承担最适合自己的任务，从而进一步提升 AI 的整体使用效率。