中信建投发布研报称，周四美国6月非农就业数据全面不及预期，不仅新增就业仅5.7万，且5月和4月数据双双下修，该数据令市场对美联储年内加息预期显著降温，美元和美债收益率承压，黄金领衔工业金属反弹，被压制已久的有色板块表现亮眼。该行强调，工业金属的基本面良好，在供应干扰及下游消费边际改善的情况下。铜、锡、铝维持大幅去库。当前，被过度定价加息预期得到纠偏，有色板块就此反弹，但美联储还未进入到降息通道，加息预期仍旧会摆动，但有色位置很低，向上的赔率不错。

　　总统有90天时间考虑敲定关税方案，该驱动再次陷入拉锯。全球铜矿今年的增量再度不及预期，铜精矿现货TC已经低至-125美元/吨，海峡通航预期一出，硫磺价格大幅下挫，铜冶炼企业的生存空间被挤压，消息称安托法加斯塔已与至少一名中国冶炼企业达成铜精矿现货指数结算协议，冶炼企业将面临减产压力，对短期的供应造成扰动，国内铜库存已降至20万吨，抗冲击能力弱，在加息预期纠偏之际，上行动力大于下行压力。

　　铝：去库节奏明显加快，铝价守得住2.2万元/吨关口。本周LME铝跌幅收窄，一是铝价进入关键阻力位，二是宏观情绪整体改善。关于中东库存，中东每年运出的铝为400万吨，考虑减产的286万吨产能，4个月囤积的铝库存30万吨出头，何况在氧化铝转道运入中东时已有部分铝运出。此外，市场低估了中东减产造成的年内全球电解铝供应缺口，国内进入7月后去库节奏显著加快。对经济的悲观预期促使商品基金涌入沽空电解铝，试图挤压行业利润，但是长期转为过剩与短期缺口矛盾是两码事，对铝价下行空间需谨慎。