光大证券发布研报称，首次覆盖康臣药业，给予买入评级，目标价17.73港元，该行预测公司26-28年归母净利润为12.5/14.1/16.1亿元，同比增长15.5%/13.4%/13.8%，当前股价对应PE为7.4/6.5/5.7倍。该行认为，康臣药业是肾科中成药龙头，稳健增长多元并进，具备高股息低估值属性，静待估值修复。

　　公司创立于1997年，以肾科产品为核心主线，延伸布局妇儿、骨伤、皮肤、造影剂等赛道，搭建完善1+6产品矩阵与多层次技术研发平台。公司以中成药为基石业务，以创新药为战略布局，研发模式由快速跟随向源头创新转型，丰富在研管线，持续巩固肾科龙头壁垒，打开中长期成长天花板。2020-2025年，公司营收/归母净利润CAGR分别为14.29%/16.67%，业务持续扩容，盈利水平稳步上行。

　　2018-2019年，国内慢性肾病患者超8000万，疾病存在高发病、高负担、低知晓率特点，临床需求广阔。康臣药业独家品种尿毒清颗粒循证证据充分，延缓肾衰疗效确切、作用机理清晰，品牌壁垒深厚，2025年营收22.79亿元，同比+21%，稳居肾病中成药品类第一。集采扩面自2022年落地后，持续推动产品放量。国内CKD3-4期存量患者超2000万，2025年尿毒清颗粒的市场渗透率约1.9%，长期增长潜力充足。

　　2020-2025年公司妇儿板块收入CAGR为15.77%，已成为公司第二大收入

　　玉林制药为商务部首批中华老字号企业，产品线年公司分七轮完成收购，当前持股72.69%。2019-2020年玉林制药完成渠道、价格、终端全维度营销整改，2021-2025年连续五年实现盈利修复。公司持续引入OTC专业人才，完善零售渠道、推进品牌焕新。历经多年内部调整，玉林制药经营体系全面修复，营收、利润稳步改善，经营基本面持续夯实，长期成长潜力充足。