中东冲突导致霍尔木兹海峡运输受阻，对智利和刚果这两个重要的铜生产国来说，硫酸供应的缺口理论上最大可冲击全球8%的矿产铜供应。

　　摩根士丹利报告预测，2026年全球数据中心铜消费量将增至74万吨，为全球铜需求增长贡献0.6个百分点;到2027年，数据中心铜消费量有望达到100万吨，2028年进一步增至130万吨，复合年增长率达40%。

　　此外，摩根大通发布的报告指出，中国铜库存不仅在持续下降，而且去库速度远超季节性规律。与此同时，洋山铜溢价维持在70美元/吨左右的低位，但LME铜价反弹后溢价并未进一步走弱，说明中国买家在高价下仍在积极采购。

　　杰富瑞在近期的报告中同样印证了供给端的严峻现实。基于已披露的一季度产量，总产量同比下降4.9%，环比下降6.4%。Codelco、Freeport、Ivanhoe Mines等巨头的运营挑战持续拖累产出。

　　市场认为，铜市场可能正在告别过去那种“涨三年、跌两年”的周期性轮回，而大概率正迎来将持续数年的供需错配。

　　洛阳钼业、紫金矿业、江西铜业股份、五矿资源、中国有色矿业