、百度、中国移动、上海国投等知名产业和长期战略资本。
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在两大产品线%。而规模效益使得期间研发费用率优化了281.4%，行政费用率优化124%，运营费用率优化396.8%。
随着规模收入增长，公司费用率水平得到进一步优化，驱动盈利能力持续改善。过去两年，该公司两大业务线产品商业化出于快速爬升阶段，2026年人工智能+赛道驱动算力需求井喷式增长，叠加市场稀缺性及其强大的产品力，将驱动该公司业绩规模化爆发。
估值重塑空间大，机构看好未来可期
那么，曦智科技如何估值呢？
从同赛道二级市场表现看，国产AI芯片公司上市时获得了资本市场的充分价值重估——壁仞港股上市首日市值一度突破千亿港币，摩尔线程、沐曦股份A股上市首日市值分别突破2800亿和3300亿，较上市前估值实现数十倍级跳升。上市后，截至4月20日，壁仞港股、摩尔线程、沐曦股份市值较发行价实现超1.5倍、4.7倍及5.7倍增长。参考曦智科技当前所处发展阶段，随着公司规模商业化加速落地，港股市场有望给予类似的估值重估弹性。
此外，除了前文提及到曦智科技所处赛道的稀缺性之外，港股市场上尚无光电混合可对标的企业，公司此次赴港上市，将成为港股投资者布局光电混合解决方案的唯一出口，投资稀缺性极为突出。
放眼海外，同赛道玩家均已获得资本市场高度认可：Lightmatter估值44亿美元，Ayar Labs估值近40亿美元，Celestial AI于2024年底被Marvell以55亿美元收购，DustPhotonics于2026年4月被Credo以超过10亿美远收购。前三家美国可比公司均融资逾5亿美元，且商业化进展仍处早期；相较之下，曦智科技历史融资仅3.3亿美元，且已实现规模化的营收。相较海外同类存在显著折价空间，上市溢价具备充分合理性。
综合看来，曦智科技身处光互连及光计算两大赛道风口，在强大的人才队伍及高强度研发投入下，两大赛道产品逐步实现规模商业化，驱动业绩持续高增长。而持续性地高强度研发投入，让公司得以保持产品技术领先性以及稀缺性，持续稳固其行业龙头地位，将充分受益于未来十年的政策及市场发展红利。
曦智科技作为光电混合算力港股唯一标的，此次上市估值较低，且相比于其他赛道标的而言，该公司的人才团队是估值加分项，投资便是投人，两位科班创始人或吸引到长线机构给于更高的估值。
