中金发布研报称，予卫龙美味目标价15港元，对应2026/27E P/E约19/17倍。当前股价对应26/27年P/E约12.1/10.3倍，约61%上涨空间。维持跑赢行业评级。该行考虑到2026年增加部分费用投放等，新引入2027年利润19.28亿元。

　　1)收入端：2H25蔬菜制品收入约24亿元，调味面制品/豆制品及其他收入分别12.44/1亿元。分渠道：2H25线)盈利端：公司毛利率：2H25蔬菜制品毛利率环比+2.6pct到49.1%，2H25辣条毛利率环比+0.8pct到49.1%，整体生产效率进一步提高。公司销售费用：下半年是销售旺季及新品推广期，2H25销售费用金额同比+16.9%，费用率同比/环比分别+0.7/+2.1pct。综合来看公司2025年净利率在19.8%较高水平。

　　1)收入：该行预计公司26年收入增长超15%的确定性较高，主要增量新口味及新品销售不及预期;竞争加剧;原材料价格大幅波动。