中信证券发布研报称，展望下半年，酒类板块已处于底部企稳阶段，根据Wind，当前酒类板块股息率约4%，部分龙头酒企股息率超过5%，具备较高的配置性价比。随着白酒动销、库存以及基本面的修复以及中秋国庆旺季的催化，板块有望迎来提振;啤酒方面，判断下半年行业将温和复苏，叠加低基数的影响，行业基本面将有一定修复。

　　从前十大股东口径来看，2026年以来证金公司对部分龙头白酒和啤酒股减持较为明显。从证金公司持仓来看，2022到2025年末，证金公司对于龙头白酒和啤酒股的持仓保持不变，但2026年以来证金公司对于部分龙头白酒和啤酒股的持股数出现不同程度的下降;相比之下，汇金资管的酒类持仓较为稳定，截至2026Q1，中央汇金资管对于部分龙头白酒和啤酒股的持股数维持不变。整体来看，证金减持对股价影响幅度较大。

　　筛选 23 只核心宽基 ETF 开展申赎数据统计，以此研判全市场整体 ETF 资金流向。从整体资金面来看，年内上述宽基 ETF 持续遭遇净赎回，截至 7 月末累计净赎回金额达 1.59 万亿元，26Q1/Q2分别赎回7426/3465亿元，基本已完成大量赎回。与此同时，梳理出单日净申赎规模超百亿元的极端大额交易数据后发现，该类异动资金的变化节奏和中信酒类指数行情高度同步。

　　ETF赎回高峰基本结束，前期减持压力释放完成后边际资金流入或将形成较强催化。2026年7月1日至30日，酒类/白酒/啤酒中信指数涨幅分别达到13.8%/13.9%/15.6%，同一时间段的上证50、沪深300、中证1000与科创50指数涨跌幅分别为-2.2%/-7.7%/-19.7%/-25.3%，酒类分别跑赢16.0%/21.5%/33.5%/39.1%。

　　宏观消费需求不及预期;白酒和啤酒行业竞争加剧;白酒行业核心产品价格市场表现不及预期;白酒行业渠道库存风险;餐饮消费复苏不及预期;食品安全问题等。

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