国金证券发布研报称，石药集团为国内综合型头部制药企业，业务版图覆盖制剂、原料药、功能食品三大板块，经营底盘坚实。研发底蕴深厚，创新转型成效凸显，国际化与商业化落地成果行业领先。该行预计其26-28年归母净利润为79.32/63.28/67.04亿元，对应PE为9.08/11.38/10.74倍。给予公司26年15倍PE估值，目标市值约1190亿元，给予“买入”评级。

　　1)公司搭建起全球化研发梯队与多中心研发生态，形成八大核心技术平台构建的差异化技术壁垒;2)创新管线实现量质齐升：临床申报与上市申请节奏提速、核心品种将进入关键临床或上市监管里程碑;3)公司与阿斯利康等国际巨头达成多元深度合作，25-26Q1累计达成7项对外授权、首付款达14.6亿美元且潜在总交易金额超280亿美元，体现跨国药企对公司研发实力高度认可。

　　竞争加剧风险、临床试验结果不及预期风险、临床时间及资金成本超预期风险、BD不及预期风险、上市进度不及预期风险。