前不久文旅部发布的2025年文化和旅游发展统计公报，再次让外界窥见了中国文旅市场的强劲发展势头。数据显示，2025年，国内居民出游人次65.22亿，同比增长16.2%；国内居民出游花费6.30万亿元，同比增长9.5%。高光数据背后，是文旅消费在消费类型多元化与政策红利等多重驱动下，日益成为拉动内需的重要引擎。置身这一历史进程里，居民的旅游需求也从原来走马观花向深度体验跃迁，沉浸式、体验式的文化旅游新业态层出不穷，相关的主题园区亦顺势迎来了大发展、大繁荣。

　　日前，开封清明上河园股份有限公司向港交所递交了上市申请。据介绍，清明上河园作为开封市唯一一家5A级旅游景区，其是以北宋画家张择端传世名作

　　此次南下赴港谋求上市，清明上河园的基本面又是否过硬呢？从财务数据来看，2025年尽管公司的收入仍保持增长，但净利润指标其实已连续第二年出现下滑。在表面的热闹背后，清明上河园的真实含金量究竟够不够打动港股市场投资者，这恐怕还需要打上一个问号。

　　从业务结构来看，清明上河园的收入主要来自三大板块：园区运营、旗舰演出

　　旗舰演出

　　清明上河园以“图”而兴，公司的未来增长逻辑自然也紧紧围绕新的“图”展开。在招股书中，清明上河园明确表示接下来公司将推行“第二张图”策略。

　　所谓“第二张图”，是指公司在以

　　除“第二张图”外，清明上河园还计划升级现有户外演出的音响、灯光、舞台机械及投影设备，并对园区内宋式建筑进行维修保养，以提升演出视听效果与技术稳定性，同时巩固园区作为宋文化沉浸式旅游目的地的品牌形象。此外，公司亦将拓展管理服务业务，向全国其他文旅项目输出运营管理能力，实现从单园区运营向综合文旅服务商的战略延伸。

　　从投资视角来看，“第二张图”战略的逻辑是清晰的，在单一IP运营超过27年后，引入新的文化IP进行扩容，既是对园区生命周期的延展，也是对收入天花板的突破。室内演出的独立售票模式若运转顺利，有望在门票之外开辟新的收入

　　总体而言，清明上河园依托