单季度营收突破百亿人民币，净利润同比增长逾178倍......在强劲的创新价值兑现推动下，百济神州全球收入达11亿美元，同比增长38%，持续成为BTK抑制剂领域的全球营收领导者。

　　从地区市场表现来看，在美国市场，得益于市场强劲需求增长以及净定价带来的收益，百悦泽®当期销售额达7.61亿美元，同比增长35%。强劲的收入背后，是该产品继续保持在CLL适应症的领先地位，实现市场份额突破;而在欧洲市场，百悦泽®亦展现出了强劲的增长势头，当期销售额达到1.82亿美元，同比增长51.4%，得益于所有主要欧洲市场，包含德国、意大利、西班牙、法国和英国市场份额持续增长。

　　与此同时，百泽安®一季度全球销售额达2.06亿美元，同比增长20%，在中国竞争加剧的环境下依旧稳居行业领先地位。百泽安®约半数营收增量来自中国以外的市场。此外，公司授权引进及其他产品同样表现出持续的强劲势头，当期来自安进公司授权许可产品的全球销售额为1.42亿美元，同比增长25%。

　　加速创新价值兑现

　　近年来，百济神州在夯实全球血液瘤治疗领导力的同时，也在实体瘤领域不断勾勒第二条增长曲线，加速公司全球创新价值兑现。从创新研发布局来看，百济神州并不局限于单一的靶点或技术平台，而是致力于精选少数有能力做到行业领先的疾病领域，构建具备深度 且可持续发展的管线。

　　血液瘤层面，百济神州以泽布替尼为基石进行渐进式布局，索托克拉正是其中关键锚点。5月14日，百济神州宣布百悦达®获得FDA加速批准，用于治疗既往接受过至少两线系统治疗的复发或难治性套细胞淋巴瘤成人患者。这是美国十年来首次批准一款新型BCL2抑制剂上市，索托克拉也是美国目前唯一获批套细胞淋巴瘤适应症的BCL2抑制剂。

　　实体瘤层面，百济神州则已形成覆盖多靶点、多机制的商业化/创新在研矩阵，并实现稳步进展。例如，百泽安®用于治疗HER2阳性胃癌适应症已获得美国优先审评资格;另外，泽尼达妥单抗联合替雷利珠单抗用于HER2阳性胃食管腺癌一线治疗的新适应症上市申请，已于2026年4月获得中国国家药监局受理。

　　值得一提的是，公司在实体瘤领域的发展，也是花旗最新研报关注的重点。其报告明确指出：百济神州的实体瘤项目正由早期阶段转向后期阶段，预计将于2026年ASCO年会公布CDK4抑制剂、B7-H4 ADC以及GPC3x4-1BB双抗的关键PoC数据。

　　大行集体看涨

　　在上述业绩披露后，中金公司跟进并发布最新研报，强调了百济神州26Q1财报超预期的净利润表现，对公司继续维持跑赢行业评级，并维持其A/H/US股目标价320元/250港元/420美元，分别对应29.6%/37.4%/34.1%的股价上行空间。

　　而花旗对百济神州的这份研报的态度则更为乐观积极，在5月11日最新出具的研报中，花旗表示，百济神州Q1季度业绩强劲，总营收较该行预估高出5%，管理层将2026年全年营收指引上调1亿美元，达63亿至65亿美元，营运费用指引维持不变，预计营业利益因此上调5000万美元。该行在将百济神州维持“买入”评级的同时，将其美股目标价由430美元进一步上调至453美元。

　　事实上，今年以来，多家海内外大行针对百济神州均普遍上调或维持了高位目标价，背后逻辑高度一致：着眼于百济神州全球化创新价值兑现以及商业化能力的集中爆发。而公司26Q1财报的出炉无疑进一步强化了这一逻辑。