国信证券发布研报称，2026年大厂AI应用迭代速度加快，OpenClaw引领下AI应用从单点工具到深度融入工作流、头部模型厂融资进程加快，持续看好AI应用产业趋势;4-5月游戏版号发放节奏持续、IP潮玩新品发布密集，持续看好游戏、IP潮玩行业景气度，关注游戏及IP潮玩头部公司暑期档布局情况。AI应用方面，流量及内容服务生态重构，多模态技术进步加速AI漫剧、游戏等领域降本增效，关注AI应用负向逻辑修正可能。关注新品周期持续性，估值与拥挤度低位背景下游戏板块具备良好中期布局价值，自下而上把握产品周期及业绩表现以及具备AI产品落地。

　　领先，AI真人剧快速起量

　　1)OpenAIGPT 5.5的Agent能力跃升，可以自主规划、多步执行、调用工具完成复杂任务;2)KimiK2.6在代码编写、长程任务执行及Agent集群能力方面实现了全面升级，可实现百级Agent协同;3)DeepSeek-V4和Kimi-K2.6位列Artificial Analysis全球开源模型前两位;4)飞书、钉钉、Office等办公平台全面集成多个Agent;5)4~5月，月之暗面、深度求索、Anthropic等融资进程加快。

　　4月投资组合为巨人网络、泡泡玛特、昆仑万维、顺网科技。5月投资组合为完美世界、泡泡玛特、中文在线、华策影视;

　　业绩低于预期、技术进步低于预期、监管政策风险等。