中信证券发布研报称，Agent&多模态等应用爆发导致国内算力荒，国产大模型在推理端积极适配为国产算力厂商带来加速放量机遇，预计2026年国产算力芯片出货量至少实现翻倍以上增长，将为算力设计公司、先进制程、先进封装、先进存储以及配套产业链带来强劲增长动能。建议关注：1)AI芯片设计公司。2)晶圆代工与先进封装。3)存储。4)其他。

　　云3月上调混元系列核心模型价格约 430%+;4月上调AI算力、容器服务及弹性 MapReduce等产品刊例价约5%;2026年2-3月，国产大模型如Kimi在使用过程中时常出现“高峰期算力不足”提示;海外大模型Claude宣布通过调整高峰时段用户会话时长限制以减轻高峰期算力压力。

　　2)B端算力租赁市场AI芯片租赁价格走高：SemiAnalysis 数据H100 的一年期租赁合约价格已由 2025 年 10 月的低点约 1.70 美元/小时/GPU 提升至 2026 年 3 月的 2.35 美元/小时/GPU，涨幅近 40%。

　　3)消费级旗舰游戏显卡、主机的溢价与缺货：包括英伟达旗舰级游戏显卡RTX 5090、苹果Mac mini M4主机等。

　　4)主流AI应用生成反馈的排队等待、面向AI 编程工具开发者群体的Coding plan套餐缺货与售罄。此外2月以来国内头部云厂商及模型厂商均明确公开提及算力资源紧缺，亦是国内算力荒的直接证明。

　　AI应用爆发对应的国内算力荒将会加速国产卡放量，其中对推理芯片的带动更加直接。AI芯片需求可以分为训练和推理，目前Agent和多模态应用的爆发对推理端算力需求拉动极大，而从国产算力导入难度角度来看，推理环节对算力产品综合性能要求相较训练端任务更低，国产算力芯片厂商通过与互联网厂商深度合作，能够提供更适配互联网厂商需求的推理芯片，国产替代节奏相较于训练端进展更快。

　　当前国产大模型正积极适配国产算力卡，尤其是在推理端，如Minimax、智谱、DeepSeek均宣布与华为昇腾、摩尔线程、沐曦、海光、寒武纪等国产芯片进行适配与合作。当前国产单芯片性能加速追赶，但仍落后英伟达1~2代，看好在国内算力荒背景下国产推理芯片等AI芯片迎来爆发增长机遇，预估国内AI芯片市场当前国产化率约30~40%，2030年有望提升至60~70%。

　　AI需求不及预期;国产大模型发展不及预期;国产推理芯片发展不及预期;国内产业链发展不及预期;技术变革与产品迭代风险;宏观经济波动及地缘政治风险。