国金证券发布研报称，瓶片行业价差/利润水平拉大，需求端的启动与供应端紧张有望形成共振。建议关注国内瓶片龙头，26Q2起有望充分受益瓶片价差拉大，同时部分国内瓶片龙头具备气头乙二醇自制产产能，气头成本+气源供应相对稳定，原材料价格剧烈波动时期构成稳定安全垫，享受到因能源差异带来的剪刀差红利。

　　预测，伴随集中减产计划的逐步推进，2026年瓶片行业产能利用率预计在73.9%的较低水平。

　　瓶片下游应用主要包括饮料瓶、食品包、日化包装等，其中水瓶片产量最大、是现货定价的基准，瓶片下游需求呈现刚性特点。“不可抗力”频发，看好瓶片出口的高景气度。受中东冲突引发的原料、能源及供应链严重中断影响，全球瓶片龙头Indorama宣布其位于立陶宛克莱佩达和波兰弗沃茨瓦韦克的PET装置遭遇不可抗力，海外“毁单”、欧洲订单大概率将大量转移至中国。2024年我国瓶片出口占国内产量的比重达37.6%，出口已成为缓解国内瓶片供应压力的重要途径。

　　当前瓶片厂库偏低，常态情况下3月是瓶片旺季来临的起点、下游饮料行业进入备货周期，3月中旬前下游因对油价走势存在较大分歧、采购方面普遍选择谨慎观望的策略。3月下旬起，在看到供应紧张和价格持续上涨后，下游及贸易商提货速度明显加快，需求端的启动与供应端紧张有望形成共振。

　　原油价格大幅波动的风险;下游需求不及预期;供给端超预期开工的风险。