中信证券发布研报称，展望4月，在当前宏观环境与地缘扰动下，A股科技板块整体处于承压状态，叠加业绩期窗口，因此一季报业绩向好、估值合理的稳健品种仍是配置首选。该行建议关注三个方向：1)受益于两存持续扩产的国产半导体设备;2)国产算力仍持续紧缺，关注字节链与昇腾链公司、受益于超节点爆发的交换芯片、服务器代工等环节;3)持续景气的光模块、光纤光缆、PCB及上游、存储，存在补涨逻辑的被动元件环节，首推业绩确定性高、估值水平相对合理的光模块龙头，且OFC大会提升光通信市场空间能见度，板块2027年业绩预测可能上修;关注年中海外加单可能性。同时该行也提示5-6月份多模态模型迭代会带来的机会。

　　云、阿里云、百度云均调高大模型价格，腾讯在2025年业绩交流会确认2026年AI投入翻倍至360亿元，国家数据局披露国内日均Token调用量突破140万亿。2)上游国产替代持续进行，3月24日阿里达摩院发布玄铁C950 CPU，3月12日中科曙光发布400G无损高速网络scaleFabric，3月5日The Information报道阿里巴巴、字节跳动、腾讯正加速转向国内存储芯片制造商。3)昇腾链表现突出，3月20日华为发布并展出搭载全新昇腾950PR处理器的AI训练推理加速卡Atlas 350，标称性能堪比H20，独立第三方测试厂伟测科技2026年1~2月实现合并营收3.21亿元，同比增长79.15%。

　　Agent侧，模型能力与Harness生态相互成就，Agent料将仍为2026年核心主线。在模型软件工程能力已具备初步工程化落地的背景下，以OpenClaw为代表的Agent Harness通过整合私有数据、构建任务循环与沉淀Skills生态，显著放大模型能力边界，并带动Agent需求爆发。展望2026年，随着Harness对复杂任务数据构建与强化学习的反哺，以及模型长程任务能力提升，Agent有望向“自进化”阶段演进，并加速向办公等高频场景渗透。

　　多模态侧，一致性和生成时长有望持续提升，生成有望持续迎来“Nano Banana2”时刻。以Seedance 2.0为代表的新一代模型强化参考能力，支持图像、、音频等多模态输入，显著提升内容生成的稳定性与可控性，并在复杂动作、连续运镜等场景中实现更高真实感。展望后续，考虑到文生图和文生底层技术的相通之处，生成有望迎来“Nano Banana2”时刻。多模态理解能力有望驱动生成一致性提升，进而带来生成时长的提升。

　　展望后续，预计5~6月为模型下一轮迭代的爆发期。届时，Veo4 preview、Minimax M3、Kimi K3等模型有望继续拓展模型智能水平边界。

　　高估值股票回落的风险;宏观经济恢复进度不及预期;相关产业政策不达预期的风险;企业核心技术、产品研发进展不及预期;AI应用落地速度不及预期;云厂商资本支出不及预期等风险全球与国内疫情的不确定性;宏观经济增长乏力导致国内政府与企业IT支出不达预期的风险等。