在SpaceX公布第三季度财报后，瑞银在周三发布的研报中表示，得益于人工智能算力租赁业务的强劲表现，SpaceX的表现大幅超出该行预期，增长速度显著加快。

　　SpaceX创始人、首席执行官埃隆·马斯克还谈到了SpaceX与特斯拉合并的话题。他表示，公司已经成立特别委员会评估这项交易，但他本人回避相关讨论，因此能够透露的信息有限。他表示，将两家公司合并具有很大的合理性，但这绝非板上钉钉。

　　管理层还提供了一些新的指引，包括第四季度资本支出预计为350亿至400亿美元，高于第三季度的196亿美元，原因是建设进度正在加快。瑞银估计，公司要实现13吉瓦的算力部署目标，需要投入约3500亿美元，这一规模与其他主要超大规模云服务商大致相当。

　　瑞银认为，SpaceX继续兑现市场对其较高的预期，且这一趋势仍将持续——新的算力交易在第四季度陆续上线、星舰朝着捕获飞船和助推器的目标推进，以及Grok性能和产品持续升级。该行认为，公司旗下这些资产的组合具有独特性，随着管理层逐一实现上述目标，长期来看将持续创造价值。瑞银予SpaceX“买入”评级，12个月目标价为230美元。

　　SI业务营收为76亿美元，环比增长195%、同比增长830%。其中AI云业务贡献不断提升，同时完成了对Cursor的收购。这推动EBITDA实现较高的利润转化，达到50亿美元，利润率为66%，高于上一季度的11亿美元和45%。

　　算力容量增加300兆瓦，达到1.7吉瓦。目前算力交付运行速度已经达到每月约20万颗GB300，管理层预计随着2027年Rubin芯片出货，公司将维持这一交付节奏。目前云算力定价略高于上一季度所概述的每瓦30至50美元区间，公司将继续利用短期交易，以从GPU价格上涨中获益。到2027年第二季度，SpaceX计划部署一个由44万颗Rubin芯片组成的集群，旨在实现最优的训练效果并推动Grok取得进一步进展。

　　在财报电话会议上，马斯克表示，自己“被每一家超大规模云服务商不断催促”提供更多算力租赁服务，而且需求如此强劲，公司目前拥有的算力容量即使卖出数倍也会很快售罄。他预计现货租赁价格仍将继续上涨，到明年潜在可将投资回收期缩短至约6个月。

　　在此基础上，公司目前将2027年底算力容量目标上调至13吉瓦，即较此前预计的2027年底2.5-3.0吉瓦新增约10吉瓦。马斯克表示，根据目前对发电能力的可见度，2027年算力容量甚至有望达到20吉瓦。按照这一基础设施规模，以及自有与租赁算力容量大致50:50的比例，这将支持公司在今年年底前实现1000亿美元的年度经常性收入，到2027年底可能达到5000亿美元至1万亿美元。

　　连接业务营收达到52亿美元，同比增长70%;EBITDA为35亿美元，同比增长82%。

　　消费者宽带业务营收同比增长57%，企业与政府业务同比增长91%，而上一季度分别增长44%和108%。星链净新增用户数为160万，消费者用户总数达到1360万。与此同时，每用户平均收入同比下降17%至69美元。

　　管理层预计第四季度用户增长将加快，因为公司正在为假日季到来前增加终端库存，并向零售渠道交付设备套件。

　　此外，在近期完成800 MHz频谱收购后，管理层重申，有信心能够在美国移动通信市场抢占份额，并计划于2027年启动V2移动卫星的首次发射。尽管管理层没有详细说明公司将如何或何时部署新获得的频谱，但确认800 MHz频段将部署在宏基站上。电话会议结束后，马斯克在X平台发文，再次强调有必要更好地解释公司的移动业务战略，并表示电信行业资深人士并不了解SpaceX给这一行业带来的根本性变化。

　　太空业务营收为17.7亿美元，同比增长6%，目前正处于从猎鹰9号向星舰过渡的阶段。

　　EBITDA为3.57亿美元，低于去年同期的6.72亿美元，原因是星舰研发支出增加。

　　星舰第14次飞行是SpaceX首次实现进入轨道并产生收入的星舰任务，是该项目从研发阶段向商业运营阶段演进过程中的关键技术里程碑。

　　第14次飞行将26颗Starlink V3卫星部署至宽带卫星星座中，其有效载荷约为星舰潜在V3载荷能力的一半，但下行链路容量仍约为猎鹰9号任务的10倍。

　　管理层预计，2027年上半年星舰将实现每周发射一次，2027年下半年则有望达到每周两次，这意味着2027年最多可能进行72次发射。

　　公司仍按计划推进今年尝试回收星舰的两个级段，并计划于2027年初再次发射第二级，同时在明年进行在轨加注燃料演示。

　　猎鹰9号第三季度总发射次数为35次，低于2026年第二季度的38次和去年同期的44次，其中包括12次客户发射和23次内部发射。入轨质量为476吨，低于去年同期的525吨。

　　客户任务包括美国国家航空航天局的南希·格雷斯·罗曼空间望远镜发射任务，其中6次任务服务于国家安全客户。本季度，公司新增了3次载人龙飞船任务，任务期限延续至2028年;此外还新增18次国家安全发射任务、3次Starfall任务，以及一份星舰月球有效载荷交付合同。

　　特别

　　特朗普公开表示：美军现在就可从伊朗周边撤军，但伊朗一旦拥有核武器将一小时内动用，美国将成火药桶，伊朗政权已经疯了，不会跟我开玩笑

　　罗翔：千万不要在家闲着，即使没工作、没事干，也千万别躺平，因为人一旦躺下，一晃一天就过去了，没收入还躺出一身病，心情也.....

　　王阳明：当你接触的人越多，就越明白，人生最高的层次，不是左右逢源的圆滑，也不是八面玲珑的精明，而是懂得择一事、终一生的坚守。

　　TrendForce预测：2027年服务器CPU出货有望增长超40%，Arm指令集可拿下三成份额