国信证券发布研报称，2025年全球钼的总消费量折合30.35万吨钼。截至7月22日，钼精矿价格5335元/吨度，较年初上涨38%。短期钼供给有约束，长期需看放量节奏，度较为明确的国内外矿山增量规模在10万吨/年，满产时间点大概率晚于2030年；2025年全球钼需求量在30.3万吨，增量主要靠中国拉动。综合来看，2025年全球钼市场供需呈现紧平衡状态。该行预计2026-2029年钼供需格局因为需求增速较高而持续紧缺。

　　2025年中国钼铁产量在23.9万吨，同比增加12%。根据SMM数据，2025年钼铁钢招15.5万吨，同比增加7.0%，今年1-6月同比增速7.3%。钢招是钼铁最主要的消纳渠道，钢招统计的是主流钢厂样本采购量，非全样本;产量统计口径为主流产区，二者统计口径不完全重合，但数量级高度匹配。剩余20%为钼的升级应用：包括镍合金、钼金属和钼化学品。

　　结合前述，该行预计2026-2029年钼供需格局因为需求增速较高而持续紧缺，2030年若现有项目全部放量，平衡表将逆转为过剩，不过实际上约有4-5吨产能无法在2030年完全释放，实际供需平衡可更加乐观。

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