招银国际发布研报称，中国创新药行业的基本面强劲，创新药出海BD交易规模快速增长。中国创新药行业通过不断增长的BD交易规模持续验证研发实力。中国极高的早期研发效率，庞大的临床资源以及丰富的科学家人才构成了中国创新药行业的全球竞争优势。在强劲的基本面驱动下，创新药板块的估值修复将持续。首推标的映恩生物、石药集团、三生制药、信达生物 。

　　报告指，据医药魔方统计，年初至今中国创新药License-out 出海交易总金额达1,099亿美元，交易数量140项，其中首付款金额59亿美元，交易总金额已达2025年全年的79%，首付款已达2025年全年的82%。值得注意的是，年初至今出海BD交易的首付款金额占总交易额的比例为5.4%，与2025年全年5.2%的占比持平，体现了出海BD交易结构仍偏早期品种，大部分的价值实现将依赖于里程碑和潜在销售分成。

　　报告指，今年以来，MNC与中国龙头创新药企达成大额的针对多个早期管线的BD合作。MNC充分认识到中国创新药企在早期研发的高效与高质，因此通过达成多项早期管线的合作以锁定研发资源。与此同时，MNC在中国寻找后期潜力管线的热情也将持续高涨。