万联证券发布研报称，当前线上零售额增速仍保持韧性，短期维度，“618”大促旺季结束后进入传统淡季，仍需持续关注快递行业竞争情况;中长期维度，

　　2026 年上半年实物商品网上零售额为6.4万亿元，同比+4.8%，较1-5 月增速进一步回落0.2pct，占社会消费品零售总额的比重为25.85%，较1-5 月提升0.26pct。7 月13 日，

　　上半年规上快递业务收入实现7714.10 亿元，同比+7.3%，增速较1-5 月+0.1pct，业务量实现1003.8 亿件，同比+5%，增速较1-5 月放缓0.2pct，单件均价为7.68 元/件，同比+2.3%。6 月单月数据，规上快递业务收入实现1360.40 亿元，同比+7.70%，业务量实现175.1 亿件，同比+3.80%，单件均价为7.77 元/件，同比+3.8%，“反内卷”政策效果持续显现。

　　风险因素：经济修复不及预期、线上消费需求不及预期、行业竞争持续加剧、成本上升、行业增速不及预期等。

　　特别

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