今年早些时候，AI 初创公司 Fireworks AI 希望租用价值数亿美元的 AI 算力。

　　与直接采购大规模英伟达 GPU 集群，或向亚马逊、微软等云计算巨头租赁算力不同，Fireworks AI 选择了近年来兴起的 AI 云服务商——GMI Cloud。这类公司专门面向 AI 业务提供 GPU 算力，通常能够提供更快的 GPU 交付速度、更具竞争力的价格，以及针对 AI 工作负载优化的基础设施。

　　不过，这笔交易遇到了一个难题。为了向 Fireworks AI 提供算力，GMI 必须先从硬件厂商采购英伟达 GPU 服务器。但由于 Fireworks AI 并非投资级企业，银行拒绝为这笔采购提供贷款。

　　GMI 创始人兼首席执行官 Alex Yeh 表示，公司随后将这一问题反馈给了英伟达，并于今年年初开始讨论一种全新的融资模式，他将这一模式形容为一种“保险产品”。

　　根据这一机制，如果 GMI 的客户停止支付费用，英伟达将承担相应风险并介入处理；作为交换，GMI 会将部分收入分成给英伟达。

　　GMI 向

　　这一模式不仅能帮助 AI 云服务商获得原本难以取得的银行贷款，也能让英伟达能够销售更多 GPU 产品。

　　Alex Yeh 表示，近年来持续上涨的高带宽内存等存储器价格，也是这一融资模式能够成立的重要因素之一。

　　Fireworks AI 本月宣布，公司完成了 15 亿美元融资，估值达到 175 亿美元。

　　不过，Alex Yeh 表示，截至目前，银行仍普遍将前沿 AI 初创公司视为非投资级客户，虽然他也指出，这种情况正在快速发生变化。

　　除了 GMI 外，Firmus 和 Sharon AI 等 AI 云服务商也是首批采用英伟达这一新融资模式的企业之一。英伟达于今年 7 月正式公布了这一商业模式。

　　Sharon AI 联合创始人兼首席执行官 James Manning 表示，这意味着公司与英伟达的关系已经从传统的供应商合作，升级为更加长期的战略合作伙伴关系。

　　The Futurum Group 首席技术顾问 David Nicholson 认为，这项策略有助于英伟达进一步扩大客户群，不再过度依赖大型云计算厂商，因为不少云巨头如今都在研发自己的 AI 芯片，与英伟达形成竞争。

　　Circular Technology 全球研究与市场情报主管 Brad Gastwirth 则表示，这一模式十分聪明，但也可能成为投资者眼中的一个“黄色警示信号”。他认为，关键在于英伟达是否能够谨慎筛选合作对象，仅支持少数优质 AI 云服务商，以控制自身承担的财务风险。

　　这一融资模式也让人联想到英伟达此前与 CoreWeave、OpenAI 等公司的合作关系。在这些合作中，英伟达既是供应商，也是投资方，两种身份同时存在，因此曾遭到外界“循环融资”的质疑。

　　AI 云服务商 Eleveight AI 联合创始人兼首席执行官 Arman Aleksanian 表示，外界对“循环融资”的担忧并非毫无道理，但前提是融资支持了并不存在真实需求的 GPU 采购。

　　他说：“我认为，只有当循环融资人为制造了原本不存在的市场需求时，它才是真正危险的。如果这些 GPU 最终都能被真实付费客户持续使用、保持高负载运行，那么融资机制实际上已经完成了它应有的作用。”