投行 William Blair 在大幅下调 盈利预期的同时，依然维持其 跑赢大盘 评级，这一看似矛盾的操作引发了市场对于 Coinbase 未来走势的深层思考。

　　尽管机构削减了财务预测，但 Coinbase 与 Circle 的股价在消息公布后反而逆势上涨约 3-4%，显示出市场对利空出尽的乐观解读。William Blair 的核心逻辑在于，当前的负面因素已充分反映在股价中，投资者应继续持有，等待现货加密货币交易量与比特币同步触底后的修复行情。

　　这种在数据下调背景下维持乐观评级的反差，确立了 Coinbase 作为当前市场叙事锚点的特殊地位。

　　值得注意的是，该机构认为本轮周期与 2022 年存在结构性差异，现货比特币 ETF 的落地、机构资金的持续入场以及行业监管框架的完善，构成了四年前不存在的利好条件。业务增长点方面，报告特别看好 Coinbase 的以太坊二层网络 Base，认为其有望成为核心盈利引擎，同时衍生品与预测市场将进一步拓宽收入

　　市场观点并非铁板一块，其他机构对 COIN 的短期走势持谨慎态度，技术面信号则呈现出复杂的博弈格局。iper Sandler 分析师 Patrick Moley 将 COIN 目标价从 170 美元下调至 155 美元，并维持中性评级。Patrick Moley 表示，二季度核心看点在于预测市场与永续合约，世界杯赛事带动预测市场规模暴涨，但他同时提醒，三季度市场将高度关注永续合约带来的潜在竞争冲击。今年以来 COIN 股价下跌近 30%，同期比特币跌幅约 26%，两者表现高度趋同。

　　与此同时，Circle 于 2025 年 6 月登陆纽交所，发行价 31 美元，自年初至今股价回落 20%。在技术面分析领域，全球通用波动率指标布林带的发明人 John Bollinger 自 7 月初起持续提示比特币日线正在构筑关键底部形态。7 月 2 日，Bollinger 在社交平台 X 发文，指出盘面走出 W 双底反转结构：两次低点形成震荡区间，中间出现反弹，一旦价格突破双底中间的阻力位，多头趋势正式确立。

　　他称当前走势是标准分形结构，大形态内部嵌套小型 W 底，周线级别也能看到相同结构。但他也客观提示不确定性，本轮熊市多次出现多头形态，最终都被抛压打破。在最新动态中，Bollinger 表示，如果本次 W 底构筑完成，将视作趋势反转的明确信号，这也是他迄今为止最明确的看多信号，行情不再只是短期反弹。今年早些时候，Bollinger 已披露旗下投资主体持有比特币多头头寸，观点与持仓保持一致。从技术大趋势来看，比特币整体空头格局尚未扭转，但下跌动能正在持续衰减。

　　Woofun AI 整理数据显示，链上数据机构 Glassnode 最新周度研报显示，全年市场主要抛压

　　尽管抛压见顶且技术形态向好，但缺乏增量资金的持续推动，市场仍处于蓄势阶段，真正的反转或许需要等待宏观流动性环境的根本性改善。

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