中信建投发布研报称，2026年上半年宏观经济延续弱复苏，银行业基本面边际改善，高股息策略继续演绎。资金面，险资持续增持、南向资金延续净买入，国家队减持后回归常态。基本面上，负债成本持续优化下息差边际改善，货币政策报告已删除“降准降息”表述，全年息差降幅或继续收窄，中收与公允价值改善带动非息回暖，部分银行抓住窗口期主动加速出清存量风险。当前经济尚未显现强劲复苏特征，继续看好稳健高股息红利策略，关注绩优且兼备红利属性的优质银行。

　　宏观经济仍处于弱复苏通道，高股息策略继续演绎。2026年上半年，A股“红利”与“科技成长”的分化轮动结构仍在，随着资本市场重新活跃、AI行情走强，市场风险偏好回升，银行板块热度相对回落；但流动性系统性宽松推动大盘Beta抬升，两者阶段性同向变动。板块内部，股份行有所承压，基本面表现较好的优质区域银行涨幅靠前。资金方面，险资由密集举牌转为稳健增持，南向资金延续净买入；国家队减持ETF回归常态化操作，证金账户减持部分银行仓位，公募基金银行仓位仍处历史低位、部分优质城商行边际增配。

　　基本面边际改善。1)规模：信贷增速保持7%左右，开门红符合预期，存款定期化趋缓。2)价格：负债端成本持续优化，叠加删除“降准降息”表述、LPR或无进一步下行压力，息差有望继续边际修复、全年降幅收窄。3)非息收入：资本市场活跃带动中收向好，公允价值变动损益大幅改善，部分银行继续兑现老债。4)资产质量：不良率稳定，信用成本小幅上升，部分银行抓住政策尚未退坡、财务资源相对充裕的窗口期主动加大存量出清，利好未来业绩弹性，消费贷、经营贷等零售贷款不良率仍趋势性上升，需持续关注。

　　板块配置上，银行板块目前仍以对冲市场、防御避险属性为主，以底线思维、高置信度、高胜率为核心诉求的配置型需求仍是主力；经济预期未见向上拐点前，板块内部难以全面切换至顺周期品种，或根据短期基本面及股息率比价频繁轮动，建议兼顾基本面优异、保持行业领先且股息率扎实的标的。