财通证券发布研报称，全球AI资本开支持续上行正加速燃机产业链景气传导，燃气轮机具备核心优势，是缺电问题的理想解决方案，上游高温合金、中游零部件有望直接受益于燃机旺盛需求，国内OEM厂商在轻中型燃机等领域国产替代成效渐显，国产燃机加速出海步伐。建议关注上游高温合金、中游零部件、下游燃机OEM，以及SOFC产业链投资机遇。

　　使用两台Caterpillar G3520H轻型燃机为腾讯上海云数据中心供电。

　　1)高温合金和零部件：镍基高温合金是各类燃气轮机燃烧室的主要应用材料，而零部件卡位环节壁垒较高，供需错配，均有望受益于燃机旺盛需求。2)我国燃机OEM从“跟跑”向“并跑”转变，东方电气G50等国产燃机已实现自主产品商业化，中国重燃300MW级F级燃机首台样机已完成试验。3)部分国产燃机OEM加速出海步伐：东方电气50MW燃机已向哈萨克斯坦和中东地区出口，航发燃机轻燃已向马来西亚出口。

　　AIDC资本开支不及预期;数据中心建设不及预期;SOFC燃料电池替代风险。