伊朗战争持续六周后，美伊双方在最后一刻达成临时停火协议，提振了市场对能源供应中断缓解的预期，从而提振了风险偏好，韩国资产价格应声上涨。韩国综合股价指数一度飙升7.7%，领涨亚洲股市，并连续第四个交易日走高。芯片巨头三星电子和SK海力士股价分别上涨9.2%和15%。

　　韩元兑美元汇率一度上涨1.9%。由于油价下跌缓解了通胀，并降低了市场对韩国央行周五政策会议前加息的预期，韩国10年期国债期货价格一度上涨120个基点，而韩国3年期国债收益率则跌至3.3%。

　　油价下跌，韩国资产获喘息之机

　　美国和伊朗同意停火两周，预计这将暂停美以军事行动。作为交换，德黑兰将重新开放霍尔木兹海峡，这预示着局势将暂时缓和，但更广泛的紧张局势可能仍未得到解决。

　　Roundhill Investments首席执行官Dave Mazza表示：“韩国是所有停火协议中最明显的受益者之一，因为它此前一直受到双重挤压：能源成本上升和风险偏好下降。但目前来看，这更像是一次策略性调整，而非彻底解除警报。如果局势缓和能够持续，三星电子和SK海力士等存储器类股将成为最明显的受益者。”

　　韩国综合股价指数今年迄今已上涨近40%，延续了去年的强劲涨势。周三，散户投资者大量净卖出，截至发稿，抛售了创纪录的5万亿韩元KOSPI股票，而外国投资者和国内机构吸收了大部分抛售。KOSPI 200指数期货早盘的飙升也触发了交易所程序化交易的暂时中止。

　　外资流入的恢复推动韩元升至3月11日以来的最高水平，而韩国10年期国债期货也攀升至3月19日以来的最高水平。

　　“随着地缘政治风险的缓和以及盈利意外的出现，目前似乎标志着市场正从受战争风险驱动的折价阶段过渡到……进入正常化阶段，”Eugene Asset Management Co.首席投资官Ha SeokKeun表示。他补充说，这可以被视为一个迹象，表明此前韩国股市面临的主要风险——能源冲击——现在开始显著缓解。

　　伊朗冲突推高了国际原油价格，不仅抬升进口成本，也给高度依赖海外能源的韩国增添了通胀风险。能源冲击迫使韩国政府采取日益强硬的措施，包括设定燃油价格上限，以保护经济。当局还表示将制定应急计划来抑制能源需求并稳定价格，这凸显了严重依赖进口石油的韩国经济所面临的巨大压力。

　　“这是对之前过度抛售的一种缓解性买入，”新加坡Indosuez Wealth亚洲首席策略师Francis Tan表示。他补充说，能源价格上涨的根本驱动因素短期内不太可能发生显著变化，因为损失的产能无法迅速恢复。

　　与此同时，由于相关国家之间的信任无法在一夜之间重建，持续不断的紧张局势依然存在。“因此，买家需谨慎，”Tan警告说。

　　芯片需求火热支撑韩国经济，SK海力士、三星电子股价因强劲前景暴涨

　　周三的最新进展推动了油价暴跌，进而提振了亚太地区最依赖能源进口的经济体之一的市场情绪，投资者的注意力重新转向人工智能交易和公司治理改革。韩国芯片制造商SK海力士的股价周三股价一度上涨15%，至每股105万韩元，表现优于三星电子9%的涨幅和韩国综合指数8%的涨幅。

　　此前其竞争对手三星电子预测其季度盈利将超出市场预期，提振了市场对SK海力士业绩的预期。三星电子周二预计，其第一季度营业利润将增长超过八倍，超出分析师预期，原因是人工智能基础设施的旺盛需求导致供应紧张，并推高了芯片价格。

　　Korea Investment & Securities周三将SK海力士全年营业利润预期上调28%至216万亿韩元，比2025年增长超过四倍，原因是DRAM和NAND芯片的价格涨幅均超出预期。SK海力士是仅次于三星电子的全球第二大内存芯片制造商，将于本月晚些时候公布1月至3月的财报。

　　与此同时，尽管伊朗冲突带来的外部风险持续升温，但受益于存储芯片需求极度旺盛，韩国3月出口延续强劲增长态势，为经济提供了有力缓冲。本月初，韩国关税厅发布的数据显示，经工作日差异调整后，3月出口额同比飙升41.9%;未经调整的出口同比增长48.3%，远超2月经修正后的全月增幅28.7%。同期进口增长13.2%，实现贸易顺差257.4亿美元。

　　半导体依然是出口增长的主要驱动力，芯片出口额达328亿美元，创下历史新高，主要得益于全球企业在AI热潮之下对于韩国两大存储芯片超级巨头——三星电子与SK海力士的DRAM/NAND存储芯片依旧需求无比强劲。受全球对人工智能和数据中心持续投资的推动，韩国3月的月度芯片出口同比可谓狂飙式增长151.4%。

　　数据表明，即便面临能源价格飙升、地缘政治不确定性加剧等多重压力，韩国出口引擎短期内仍保持稳健运转。