中金发布研报称，考虑到运营商资本开支下滑，下调中国通信服务2026年营业收入3.7%至1,522亿元，考虑到公司提质降本，小幅下调2026年净利润1.5%至37.05亿元;首次引入2027年的营业收入、净利润预测1,541亿元/37.9亿元。当前股价对应2026/27年6.7/6.5倍市盈率。考虑公司业务多元化发展，把握AI机遇，该行维持跑赢行业评级和5.50港元目标价，对应9.2/8.8倍2026/27年市盈率，较当前股价有35.8%的上行空间。

　　公司公布2025年业绩：经营收入1,501亿元，同比+0.1%;归母净利润36.1亿元，同比+0.1%，基本符合市场预期。

　　分业务，2025年运营商市场收入802亿元，同比-4.1%，新签合同1,095亿元，同比-2%，主要

　　2025年，公司毛利率11.3%，同比-0.4ppt，主要

　　2025年，公司AI拉动的相关合同金额超50亿元，占比超25%，合同数超3700个。公司在智算中心领域具备全生命周期服务能力优势，同时强化AI应用如城市交通、智慧校园等重点方向产品能力，积极发掘人工智能业务机会。

　　战新领域收入转化不及预期;下游回款账期风险。