天数智芯早盘涨超4%，截至发稿，涨2.48%，报347.6港元，成交额1.8亿港元。

　　麦格理发布研报称，2026年上半年，天数智芯核心“天垓”训练芯片及“智铠”推理芯片毛利率分别维持64.5%及35.6%。该行认为，继7月推出“天垓-300”新训练GPGPU芯片后，量产最早可于今年第四季度展开，凭借较强算力、die-to-die互连及更高产品平均售价，预计明年贡献显著；管理层亦计划于第四季度推出新一代超节点方案，利润率应不俗。该行表示，公司已打入中国云服务供应商客户，且新一代通用图形处理器芯片贡献预计逐步提升，对公司在CSP及大语言模型客户的中期前景有信心。

　　国盛证券指出，天数智芯核心通用GPU产品26H1实现收入9.16亿元，占收入比重96.9%，同比+11.6pct，整体毛利率43.9%。其中天垓系列实现营收2.62亿元，同比+38%，毛利率64.5%，同比+5.9pct，系先进产品收入结构改善驱动，2026年7月已发布天垓Gen4架构；智铠系列实现营收6.54亿元，同比+651.8%，毛利率35.6%，同比+3.2pct，系高阶版本销量带动整体销量和售价提升所致，已应用于互联网、大型人工智能模型、金融服务、商业零售、医疗和交通运输等领域。

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