申万宏源发布研报称，

　　近期，国家发展改革委、国家能源局公开发布

　　2026年7月，全国铁路完成旅客发送量45242万人，同比下降0.6%，1-7月累计完成旅客发送量280063万人，同比增长4.1%;7月完成旅客周转量1656.63亿人公里，同比下降6.4%，1-7月累计完成旅客周转量9923.45亿人公里，同比增长1.6%。暑运旺季支撑客运量绝对规模维持高位，但单月发送量同比由正转负，周转量降幅扩大，一方面由于7月极端天气频发对旅客出行有影响，另一方面长途商务及跨区域出行需求仍显疲弱，单客平均出行里程进一步缩短。

　　2026年7月，全国铁路完成货运总发送量43047万吨，同比下降4.7%，1-7月累计完成货运总发送量305273万吨，同比增长1.4%;7月完成货运总周转量3161.75亿吨公里，同比增长3.9%，1-7月累计完成货运总周转量22019.84亿吨公里，同比增长6.3%。7月受天气影响及电厂补库周期滞后影响，货运发送量略有下降。由于大宗商品跨区域调运运距结构性增长，货运周转量持续好于发送量。

　　结合

　　该行认为，铁路核心资产价值重估大周期已开启，推荐大秦铁路、京沪高铁，关注铁龙物流、广深铁路及疆煤外运相关铁路资产。公路板块推荐皖通高速、山东高速、招商公路，关注宁沪高速、浙江沪杭甬、四川成渝、东莞控股、粤高速、深高速、赣粤高速。大宗商品多式联运板块，关注核心口岸运营商及多式联运承运商嘉友国际。

　　特别

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