国泰海通证券发布研报称，新一期人身险预定利率研究值环比回升，预计年内产品预定利率保持稳定，长端利率稳定利好保险公司利差改善，维持行业“增持”。负债端：预计居民保险储蓄需求旺盛推动26年NBV增长，预计银保渠道将是重要增长驱动。资产端：受权益市场波动影响，预计上市保险公司26Q1归母净利润整体承压，但得益于资产配置优化预计好于此前市场的悲观预期，仍然看好利率企稳回升预期下优质保险个股的估值修复机会。

　　国泰海通证券主要观点如下：

　　4月24日，保险行业协会组织召开人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会2026年一季度例会，研究认为当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.93%。

　　根据金融监管总局

　　26年1月保险行业协会公布最新一期预定利率研究值为1.93%，较26年1月的1.89%提升4bp。参考当前人身险产品预定利率上限以及预定利率调整规则，若后续研究值持续两个季度低于1.75%则将触发预定利率调降机制。26年以来十年期国债收益率整体于1.76%-1.90%区间运行，该行预计若市场利率波动相对平稳，短期内不会触发预定利率再次下调。

　　负债端看，考虑到近三年人身险普通型产品预定利率最高值已持续调降至2.0%，叠加浮动收益型产品转型，预计新单刚性负债成本下降逐步带动存量负债成本改善；资产端看，长端利率企稳叠加保险公司优化资产配置结构增配优质权益资产，利好稳定投资收益率。该行认为利率仍是影响保险资负经营及保险股估值的核心因素。

　　长端利率下行；权益市场波动；负债成本改善不及预期。