投行Susquehanna最新发布研报指出，在人工智能与云计算持续扩张的背景下，数据中心基础设施需求正成为半导体行业最核心的增长引擎，有望推动多家公司一季度业绩及二季度指引温和上修。

　　报告显示，随着AI工作负载快速增长，服务器端CPU需求显著提升，利好与英特尔。同时，Arm Holdings在超大规模云厂商中的CPU份额预计将持续提升。

　　在定制芯片领域，云厂商将更多供应商纳入其路线图，对博通和迈威尔科技构成利好。而AI龙头英伟达仍维持强劲增长势头，其Blackwell与Rubin架构产品预计到2027年底将带来超过1万亿美元收入规模。

　　Susquehanna分析师Christopher Rolland团队指出，在光通信及AI网络领域，行业上行动能尤为明显，主要受益于800G网络持续扩张以及1.6T技术周期的启动，同时光交换与共封装光学等技术亦在加速落地。

　　报告强调，网络总可寻址市场的扩大不仅利好光模块，同时也带动铜连接方案需求增长，包括AEC、LE及DSP等相关器件需求前景依然乐观。

　　在个股层面，Coherent、Lumentum及Fabrinet被列为主要受益标的。Susquehanna分别将三家公司目标价从250美元上调至425美元、从550美元上调至1100美元，以及从570美元上调至850美元。

　　此外，Credo Technology目标价亦由170美元上调至200美元。

　　相比之下，数据中心以外的终端市场增长空间较为有限。Susquehanna预计，除苹果外，2026年智能手机市场将面临下行压力，全年出货量预计同比下降约10%。

　　汽车领域亦表现疲弱，特斯拉一季度交付量低于市场预期，反映终端需求不及预期。

　　在工业芯片领域，Susquehanna小幅上调多家公司目标价，包括将德州仪器目标价由260美元上调至275美元，将微芯科技由90美元上调至95美元，以及将亚德诺由400美元上调至475美元。