国金证券发布研报称，2026年3月国内日均Token调用量突破140万亿，国产AI大模型全球前十占据六席，算力需求持续扩圈，国产算力厂商进入业绩临界点。国产芯片已跨过“好用”拐点，叠加先进制程产能扩充，算力产业链有望迎来量价齐升。

　　英特尔与AMD已正式通知客户全面上调全线%），且交货周期拉长至8-12周。国产CPU核心性能实现实质性跨越，有望承接由Agent范式重塑所驱动的CPU需求增量。除CPU外，本周国内AI编程平台EazyDevelop对会员订阅套餐提价，算力通胀实质性传导。

　　）持续迭代万亿参数级模型，智谱、DeepSeek等新势力快速更新MoE架构。Scaling-law在多模态领域延续性显著，以Seedance为代表的模型对、音频及文本的统一理解，推动底层算力需求从单一文本向高消耗的/3D训练跃迁，对集群互联带宽与稳定性提出更高要求。2）推理侧：应用落地元年，需求斜率陡峭。2026年AI应用加速渗透，根据QuestMobile数据，豆包 2025年12月MAU已突破2.26亿；通义千问亦全面打通阿里生态。C端流量与AI漫剧、编程等原生场景爆发，叠加B端垂类模型蓄势，共同驱动实时推理算力消耗大幅增长。该行预测，推理侧需求将成为拉动产业链增长的新引擎。

　　等巨头较为明确的资本开支趋势，其供应链具有较高的业绩确定性，深度绑定头部互联网厂商的供应链公司，或将获得显著的超额收益。

　　相关标的：东阳光、寒武纪、海光信息、利通电子、豫能控股、协创数据、网宿科技、优刻得、润泽科技、亿田智能、华丰科技、神州数码、云天励飞、大位科技、润建股份、科华数据、中芯国际、华虹半导体、中科曙光、禾盛新材、奥飞数据、首都在线、云赛智联、瑞晟智能、浪潮信息、潍柴重机、欧陆通等。

　　行业竞争加剧的风险；技术研发进度不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。