花旗发布研报称，国家财政部昨日公布，将新能源汽车出口增值税退税率由13%下调至9%，自2027年4月1日起生效，涵盖乘用车及商用车等全部新能源车类别。该行指出，时间及幅度符合市场预期，但公布紧接中欧插电混动协议

　　该行认为基本面下行空间有限，因退税下调仅相当于海外乘用车零售价约1.6%至2%，可通过削减经销商返利、上调厂方建议零售价，或规模效应及锂价下跌带来的成本下降抵销。结合潜在欧盟配额，该行进一步预期自2027财政年度起，中国乘用车海外定价将温和上升，并分三阶段演进。

　　该行解释，出口退税按中国车企出口车辆的离岸价计算;估计海外乘用车零售价约为中国离岸价的2至2.5倍，差距主要来自进口关税、物流、当地认证及经销商利润。该行预期销往欧盟的中国制混动车自2027年起售价上升：第一阶段，若配额为固定总量，车企将优先配置高利润、高售价车型，而非低价入门混动，从而推高中国混动出口组合的平均售价;第二阶段，若配额于每年初提早用尽，经销商可减少折扣甚至上调主要产品售价，令实际成交价上升，直至接近大众、丰田汽车、Stellantis等主要全球品牌定价;第三阶段，欧盟本地生产的混动车将以原有价位竞争，限制中国混动车价格可上调的幅度。

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