华安证券发布研报称，历经2025年BD交易的大放异彩，2026年上半年虽有多家公司接连披露亮眼BD合作，市场反馈却不够积极。叠加宏观降息等外部因素，板块表现分化明显：从数据看医药产业链CXO的业绩具备持续性，而部分医疗耗材/设备/医疗消费仍低迷。基于此，该行持续保持推荐国际化、商业化和创新相关的标的。

　　短期该行关注具有确定性的靶点赛道，如IO+ADC，聚焦出海的医药白马股;中长期布局新的具有大药潜力的技术领域，如小核酸、CAR-T等，建议关注：科伦博泰、三生制药、康方生物、信达生物、百利天恒、恒瑞医药、和铂医药、石药集团、英矽智能、君实生物、泽璟制药、博安生物、基石药业、康宁杰瑞、荃信生物、艾迪药业、信立泰、热景生物、绿叶制药等。

　　行业需求回暖，供给端逐步出清，价格端有望进一步提升。ADC、小核酸、多肽等高景气赛道值得关注。建议关注：药明合联、药明康德、康龙化成、凯莱英、阳光诺和、泰格医药、诺思格、药康生物、纳微科技、皓元医药等。

　　该行建议从创新设备、出海强竞争力、科技前沿方向三个维度去选具备全球竞争力的成长型公司。建议关注：脑机接口;硬设备、硬耗材。