广发证券发布研报称，中国品牌“电为主，油为辅”特征下的新品类或将驱动全球汽车电气化进程，进一步推动全球NEV渗透率提升，新格局下，“性价比”+“新品类”优势有望驱动中国品牌全球份额的持续提升。这一共识的逐步形成有望成为下一阶段投资获利的重要

　　凭借“性价比”与“新品类”优势，中国品牌正从“产品出口”向“产业链出海”演进。在此背景下，海外增长如何定价正成为汽车行业核心议题。根据Marklines，2025年全球海外市场容量约5500–5800万辆，剔除美、日、韩、印等高壁垒市场后，中系可触及市场约3100–3300万辆。各区域在市场容量、动力结构、竞争格局、开放程度与消费习惯上高度分化，须分区域审视，告主要从区域视角看中国品牌海外市场空间，上篇聚焦欧洲、俄罗斯、亚洲三区域，合计总体空间约3300万辆，中系可触及的有效市场空间约2200万辆。

　　欧洲市场基本已进入存量市场阶段，市场容量1500–1600万、格局多极，是中系可触及的容量最大、最高价值市场。中系以新能源为突破口，26Q1市占率提升至7.2%，且在PHEV/EV/HEV的份额显著更高。分国别看，中系已在英国、意大利、西班牙、波兰等相对开放市场实现较好突破，而德国、法国等欧系本土堡垒仍处突破初期。依托性价比、新品类与本地化进一步深化的优势，中系稳态看至25%–35%份额，有望在欧洲实现350–550万辆的销售。

　　俄罗斯稳态容量约150–180万辆，2022年地缘冲突后欧美日韩品牌退出，中系填补供给线%。在俄本土保护政策限制下，该行认为中系份额趋稳而非继续提升，该行预计稳态中系有望维持50%–55%，对应约80–90万辆年销。

　　市场容量约1600万辆，其中印度、日本、韩国因政治准入、市场封闭与本土忠诚等壁垒短期较难进入，中系25年可触及的有效市场约520万辆。剔除上述三国后可触及市场中，中系市占率26Q1已达14.8%，以EV主导快速放量、且HEV、PHEV有望持续向上。该行认为中系未来增量集中于东南亚、土耳其与中亚，其中泰国、印度尼西亚、菲律宾已较好突破，土耳其、马来西亚等仍具较大提升空间;综合判断，中系稳态份额看至占亚洲整体20%–25%，实现300-400万辆的销售。