中金发布研报称，3月新房销量同比跌幅收窄，从供给端来看，受季节性影响，3月130城二手房挂牌量环比上升0.9%，其中北京、上海二手房挂牌量环比+0.3%，挂牌量虽有边际提升但速度大幅慢于去年同期，需持续关注后市核心城市买卖双方力量对比的变化。在供给侧积极变化和政策端边际发力下，北上楼市房价拐点已渐行渐近，若小阳春供需结构优化的趋势得以延续，将进一步增强局地房价持续走稳确定性，地产股或也将逐步转入beta行情
 

　　中金主要观点如下：

　　新房方面，3月全国新建商品房销售面积和金额同比跌幅收窄至-7.4%和-13.3%，新房高频备案口径销售面积同比跌幅也收窄至-17%；二手房方面，3月二手房高频备案口径成交面积受春节假期尾声影响同比下降14%，但3月末单周销量已较1月均值高24%。

　　综合来看，估算3月及1季度一、二手房总销量同比降约一成，跌幅较25年4季度显著收窄。此外，从供给端来看，受季节性影响，3月130城二手房挂牌量环比上升0.9%，其中北京、上海二手房挂牌量环比+0.3%，挂牌量虽有边际提升但速度大幅慢于去年同期，需持续关注后市核心城市买卖双方力量对比的变化。

　　3月房地产投资同比下降11.3%。具体来看，3月末房屋施工面积同比跌幅较上月底持平；3月高频口径宅地成交建面和金额同比跌幅有所收窄；3月房屋新开工、竣工面积同比降幅也均收窄。受国内贷款走弱影响，3月房企到位资金同比降幅略走阔至-19%，但自筹资金及销售回款同比降幅均有所收窄。“控增量”是去库存、稳房价的关键前提，后续需持续关注前端土地市场供应表现。

　　目前主流标的均有一定性价比，其中A股包括建发股份、新城控股、滨江集团、招商蛇口，港股包括华润置地、建发国际、中国金茂、绿城中国、中国海外宏洋、保利置业等。多元板块推荐华润万象生活、绿城服务、恒隆地产、太古地产。

　　核心城市供需结构超预期恶化；外部风险演绎致风偏下降。