华创证券发布研报称，可控核聚变在顶层规划中首次列入未来产业，且目前行业资本开支明显进入到上行周期。一方面，该行认为可控核聚变或成终极能源，全球能源体系有望重构。另一方面，该行观察国内外资本开支有望提速，料将带动产业链订单放量。该行预计未来3~5年将是核聚变项目投招标的高峰时期，统计国内主要核聚变项目预计投入达到1470亿元。

　　华创证券主要观点如下：

　　1、诺瓦聚变完成7亿元天使+轮融资，创民营聚变融资新记录。4月10日，诺瓦聚变能源科技有限公司宣布完成7亿元天使+轮融资。本轮融资由国内某顶尖互联网大厂继续加码，美团龙珠、高瓴资本、尚颀资本、汇川产投、九坤创投等新投资方入局。公司成立仅一年即完成两轮累计12亿元融资，创国内民营聚变融资新纪录。

　　2、赛晶科技集团增资1.36亿，加码核聚变脉冲电源等赛道。4月7日，国内领先的电力电子器件与系统集成商赛晶科技集团宣布增资2000万美元，推进其核心产能扩张项目。该项目将新建约1.3万平方米厂房，并计划新租赁2.3万平方米厂房，重点布局金属化蒸镀膜、AI直流配电系统固态直流断路器、可控核聚变脉冲电源等前沿领域。

　　3、美国核管会召开说明会，聚变机器监管框架进入落地阶段。4月7日，美国核管理委员会就

　　1、新增招标情况：4月上半月，根据该行统计的招标数据，中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽合计招标总额290万元，其中招标预算金额超过100万的项共计2个。2、新增中标情况：4月上半月合计中标项目预算总额共计1.34亿元，其中预算金额超过5000万的项目为1个，预算金额超过4000万的项目为1个，预算金额100~500万的项目为3个。

　　1、4月上半月行情：涨幅前五分别为：永鼎股份、应流股份、爱科赛博、纽威股份、皖仪科技;跌幅前五分别为：斯瑞新材、哈焊华通、中国核电、国光电气、派克新材。2、全年累计来看：涨幅前五分别为：中钨高新、应流股份、新风光、永鼎股份、爱科赛博;跌幅前五分别为：四创电子、航天晨光、联创光电、国光电气、王子新材。

　　1、聚变堆核心卡位标的层面，继续推荐合锻智能、联创光电，建议关注国光电气。2、超导-磁体环节价值量占比高，推荐联创光电，建议关注西部超导、永鼎股份、精达股份。3、堆内结构件及其他：强推久立特材;持续推荐四创电子、应流股份、皖仪科技，建议关注安泰科技等。

　　技术发展不及预期，资金链断裂，国际专利壁垒等。