山西证券发布研报称，英伟达与Marvell宣布建立战略合作伙伴关系，英伟达战略投资Marvell有望增强Marvell在内存语义、高速SERDES、超节点系统等方面设计实力，并且有利于NVLINKFusion生态版图的扩大。IOD是国产算力互联重要“桥梁”，对于国产算力来说，IOD采用12nm/14nm成熟工艺有望解决单颗大芯片良率问题。IOD有望受益国产算力加速发展Beta，受益与渗透率提升和价值量提升Alpha，后续有望借助CPO、ASIC定制开启第二增长曲线。
 

　　山西证券主要观点如下：

　　当地时间3月31日，英伟达与Marvell宣布建立战略合作伙伴关系，通过英伟达NVLINKFusion将Marvell与英伟达AI工厂和AI-RAN生态系统连接起来。Marvell将提供定制的XPU和兼容NVLINK Fusion的扩展网络，而英伟达则提供支持技术，包括Vera CPU、ConnectX网卡、Bluefield DPU、NVLINK互联和SpectrumX交换机以及机架级AI计算。

　　Marvell是全球主要ASIC定制服务商之一，其客户包括 AWS、微软、谷歌等，是全球光模块DSP、EIC主要供应商，并且通过收购CelestialAI重点布局CPO。英伟达战略投资Marvell有望增强Marvell在内存语义、高速SERDES、超节点系统等方面设计实力，并且有利于NVLINKFusion生态版图的扩大。

　　英伟达NVLINK Scaleup技术涵盖NVLINKSERDES、NVLINK chiplets、NVLINK交换机以及机架级扩展架构的整体方案。英伟达在GTC2026曾推出完整的铜连接机架级解决方案，包括Rubin NVL72、RubinultraNVL144、LPX 256、ETL256等，

　　NVLINK可通过通用芯粒互联IP与接口实现集成，英伟达提供支持UCIe的NVLINK桥接芯片能够让客户为其XPU灵活选择当前或未来平台的多种方案。在上海人工智能实验室发布的具体来说，IOD的作用实现了计算die与网络 die 的独立演进解耦、不同数量IOD组成不同带宽产品线定义、各异超节点协议的桥接转换、从D2D短距互联到柜内&柜间的SERDES 切换以及未来向芯片直出光的终极演进。对于国产算力来说，IOD采用12nm/14nm成熟工艺有望解决单颗大芯片良率问题，对于通信IP严重依赖外部的初创GPU/ASIC企业来说是产品快速推出迭代的良好解决方案，对于运营商、互联网等大客户有望解决不同超节点协议互联互通的问题。

　　目前，国内IOD解决方案供应商包括奇异摩尔、奎芯科技、芯耀辉、合见工软、中茵微等，

　　近期光通信板块独立行情表现主要来自美股行情映射，叠加板块调整充足和外部催化剂事件。山西证券更新观点如下：

　　对于“大光”建议保持定力，外部波动下供应链交付优势明显，后续OCS整机、NPO等业务存在预期差；对于“小光”，逻辑是弹性和预期差，风格上较倚重风偏和流动性，需注意业绩期情绪回撤；OCS受益于海外加单预期催化、谷歌TPU内存池技术、英伟达试验性部署等行情将处于加速扩散状态；CPO/NPO是Scaleup起量后新增TAM非常值得关注的赛道，短期部署节奏变化不改产业趋势；MPO光缆，仍存预期差，调整充分，ODM模式下大部分公司对于光纤涨价传导顺畅，Scaleup渗透弹性较大。

　　地缘政治因素导致供应链波动导致物料短缺或涨价，海外大模型迭代不及预期导致资本开支下降，国内运营商和互联网AI 投资不及预期，市场竞争激烈导致价格下降超出预期，外部制裁因素升级导致国产芯片出货不及预期。